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工业

国产多向模锻引领全球锻造工艺升级

华泰研究

2025年10月20日│中国内地专题研究

多向模锻市场扩张，国内企业技术反超

航空航天、深海装备、新能源等高端制造领域的需求增长推动多向模锻全球市场扩张，销售额预计2024年至2031年从12.05亿美元增至15.76亿美元（CAGR3.9%）。国内多向模锻不仅技术发展迅速、引领全球，迪威尔自主研发并成功投产的350MN多向模锻液压机横向力≥130MN，纵向力≥220MN，参数水平超越国际龙头Wyman-Gordan300MN多向模锻机，锻件水平显著提升，且技术突破满足下游应用场景如航空航天、高端油气、新能源等需求。推荐实现关键技术突破、不断开拓国际市场，“硬实力”与“渠道力”并存的迪威尔，相关公司包括三角防务。

航空航天、深海装备、新能源等行业拉动高端多向模锻需求

全球锻造市场预计将从2024年的950.2亿美元增长至2034年的1996.9亿美元，CAGR达7.7%，其中中国市场（2025-2035，CAGR11.3%）增速较快。多向模锻作为闭式精密锻造的重要形式，在深海耐压耐腐蚀阀体、高端泵阀管件、航空航天起落架与复杂结构件、核电与超临界火电高温高压管件、新能源汽车轻量化零部件等领域应用广泛，满足高性能、轻量化和复杂结构一次成型需求，能够提升材料利用率和产品可靠性。

设备、工艺、材料等多重壁垒构筑深厚护城河

1）设备：多向模锻液压机对多缸高精度同步控制、液压系统响应和超大吨位结构设计要求高，存在控制系统延迟、液压耦合误差、机架承载等关键技术难点。2)工艺：复杂结构件成型路径难以设计，模具热疲劳与失效频繁，锻件残余应力控制难度大，缺陷防控与成型精度提升依赖高水平CAE仿真与工艺优化能力。3)材料：钛合金、高温合金、超高强钢等材料塑性差、锻造温度窗口窄、组织控制复杂，对温度、应变速率极其敏感，成型过程易产生裂纹、变形与组织异常，锻造可控性差。

高端装备产业链的转移带来国内多向模锻技术突破，引领全球

多向模锻技术自上世纪中叶以来，长期被国际巨头所主导。然而，中国多向模锻产业自2010年前后逐步实现技术突破，并在国家产业政策与市场需求双轮驱动下，进入快速成长期。在这一进程中，迪威尔凭借其自研的350MN双动复合挤压生产线，在深海高端阀体类复杂构件的一次精密成型方面展现出优势，实现规模化稳定生产，横向与纵向力均超国际龙头企业水平，成功进入全球顶级油服供应链，体现了中国企业在高端模锻装备自主化与工艺创新上的系统能力。与此同时，孚杰、三角防务、道森等国内企业也分别在航空、核电等细分领域加快布局，共同构建起多层次、全场景的国产多向模锻制造体系。伴随着中国在高温合金、钛合金等难变形材料领域的工艺积累不断深化，国产多向模锻技术已从追赶者转变为全球锻造工艺升级的重要推力，在深海油气、航空发动机等关键部件上实现国产化工艺替代。

我们与市场观点不同之处

市场担心大部分国内企业在技术和设备上突破仍有难度。我们认为中国企业在材料基础、装备能力上持续推进，不断推动多向模锻产业快速跃升。随着仿真技术和智能制造领域的发展，行业将加速突破现有的技术瓶颈，技术的迭代与发展将持续加速，最终使得国产化多向模锻水平大幅度提升，提高生产效率、降低生产成本，使得多向模锻在更多应用领域内具备生产力。

风险提示：下游需求波动、技术路径不确定性、验证周期及认证风险、客户集中风险、产业周期与宏观波动。

工业

机械设备

增持(维持)

增持(维持)

行业走势图

工业机械设备

(%)41沪深300

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41

28

15

1

(12)

Oct-24Feb-25Jun-25Oct-25

资料来源：Wind，华泰研究

重点推荐

股票名称

迪威尔

股票代码

688377CH

目标价(当地币种)

38.50

投资评级

买入

资料来源：华泰研究预测

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正文目录

投资要点 3

行业：多向模锻可精密生产、节能省材，为企业带来竞争优势 4

核心工艺：多向加载使坯料一次成型