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证券研究报告|公司深度|橡胶
科创新源(300731)报告日期：2025年06月30日
液冷新星，有望业绩与估值双击
——科创新源深度报告
投资要点投资评级:买入(首次)
❑聚焦高分子材料+热管理系统双主业，进入高成长周期
公司是国内领先的高分子材料供应商，主要服务于通信、电力、汽车领域；公司分析师：张建民
拓展热管理业务，尤其高景气度的新能源汽车和数据中心领域。目前公司主要客执业证书号：S1230518060001
户包括华为、中兴、电信运营商、宁德时代等龙头企业。zhangjianmin1@
17-23年公司营收年均复合增速14.05%，稳健发展，24年深度布局的的新能源研究助理：邢艺凡
电池领域开始放量，实现营收9.6亿元YOY+72%，25Q1实现营收2.5亿元xingyifan@
YOY+86%。我们预计新能源电池领域有望继续加速放量，同时在数据中心领域
内生外延双轮成长，公司将进入快速成长期。
基本数据
收盘价￥30.55
❑AI液冷：智算中心需求爆发，内生外延打造强劲增长极
总市值(百万元)3,862.49
海外国内共振，液冷有望进入加速放量周期。国内互联网资本开支高增，有望进
总股本(百万股)126.43
入AI应用驱动算力投入的正反馈循环。海外英伟达GB200机柜标配液冷，国内
国产算力加速发展叠加数据中心PUE管控趋严，液冷渗透率有望加速提升。股票走势图
内生：有望切入服务器液冷板头部企业供应链。公司23年设立创源智热布局数科创新源深证成指
据中心散热（虹吸式散热模组、液冷板等），25年将采用协同制造+自主产销双111%
轮驱动模式，积极切入头部企业供应链，承接适配订单。87%
62%
外延：拟收购热界面材料公司，促进协同发展。公司拟收购东莞兆科51%股38%
权，其主要产品为热界面材料，应用于产热端和散热端接触面之间，提高热量传14%
-10%
递效率，与公司服务器散热器高度相关。东莞兆科已与海内外大客户深度合作，789012123456
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