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策略报告|投资策略

银行大规模定增证券研究报告

2025年06月27日

作者

微观流动性跟踪(2025.6.9-2025.6.22)

吴开达分析师

SAC执业证书编号：S1110524030001

投资要点：六月伊以冲突逐步缓和，美联储已有两位官员表示可能尽快降息，同时中美贸易依然wukaida@

处于谈判阶段，外围风险暂缓。从资金面来看，偏股型公募基金新发份额较上期回暖，存量股票林晨分析师

型ETF净赎回额收窄，南向资金持续净流入，表明投资者信心增加，风险偏好提升，但当前依然SAC执业证书编号：S1110524040002

linchen@

处于攻坚阶段，同时近期多家商业银行大规模定增也带动融资规模显著提升。后续一方面需关注陈英奇联系人

中美谈判是否持续有新进展，另一方面关注国内下个月的中央政治局会议对当前局势的最新研判。chenyingqi@

⚫微观流动性整体：偏股公募新发份额回暖，南向资金持续净流入。

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本期资金供给合计292亿元，资金需求4513亿元，整体对于市场净流出4221亿元。1）偏股

1《投资策略：行业比较周报-券商异

型公募新发份额回暖；2）南向资金持续净流入；3）融资规模显著提升主因多家商业银行增发。

动后，军工/科技补涨的胜率赔率》

⚫偏股型公募新发：发行规模较上期回升。

2025-06-26

本期偏股型公募新发份额为269.56亿份，相较于上期229.76亿份变化+17.32%。其中最近一

周新发规模为256.74亿份，位于过去三年的98.00%分位。就2022年以来周度分位数来看，最2《投资策略：海外与大类周报-中东

近两周分别处于7%和97%分位。地缘冲突如何定价？》2025-06-24

⚫北向资金：成交活跃度有所下滑。3《投资策略：美国下场伊以：全球的

截至25年6月22日，北向当周成交额占全A周成交总额比例为12.12%，较上一期的12.47%十字路口-政策与大类资产配置周观察》

小幅回落0.35pcts，北向资金活跃度较上期小幅下降。同时本周北向资金成交额较上期、上周

2025-06-24

分别上升22.19%、下降14.94%。

⚫两融资金：两融资金净流入额收窄。

截至2025年6月22日，市场融资余额为17,955.83亿，融券余额为115.33亿，整体占全A

流通市值比例为