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公英科再生（688087）首次覆盖报告
司
研掘金再生塑料装饰建材蓝海市场，股权
究
/
基激励彰显发展信心挖掘价值投资成长
础
化增持（首次）
工
2025年06月30日
/
东方财富证券研究所
证
券证券分析师：周喆
研证书编号：S1160525040003
究
报【投资要点】相对指数表现
告
英科再生沪深300
◆英科再生致力于废塑料循环再生，构建覆盖回收（全球网络）、再生（高30%
端造粒）、利用（高值产品）的全产业链。2024年营收29.24亿元18%
（+19.09%），净利润3.07亿元（+57.07%）；2025Q1营收7.93亿元6%
（+25.19%）。核心产品成品框与装饰建材合计贡献超75%营收，毛利-6%
率约30%。-18%
◆公司下游产品从成品框向装饰建材产品拓展，其性能符合绿色建材趋-30%
2024/72024/122025/6
势，兼具成本优势，市场空间广阔。2022年全球地面装饰材料市场总
销售额达2041.49亿美元，市场温和复苏；2023年墙面装饰市场规模基本数据
约326.8亿美元，产品类型朝个性化、灵活化、轻量化方向发展；2023总市值（百万元）4,738.71
年再生塑料市场规模约110.9亿美元，北美及欧洲市场前景广阔。再流通市值（百万元）4,713.87
生PS装饰建材具有环保、性能稳定、款式丰富的特点，突破了传统
52周最高/最低（元）32.60/19.99
材质局限性，可实现多款式、小批量的柔性化生产。再生PE装饰建
材包含户外地板、墙板、装饰板等，具有防水、防潮、防霉变、防虫52周最高/最低（PE）19.76/12.12
蛀、环保等多重优势，市场应用前景潜力显著。52周最高/最低（PB）2.41/1.48
◆推出5年激励计划，收入/利润增速目标15%。除董事、高级管理人52周涨幅（%）26.61
员、核心技术人员外，公司拟向重要管理及技术（业务）骨干（610人）52周换手率（%）45.79
授予697.5万股限制性股票（激励总股数750万股），深度绑定核心团
队，彰显发展信心。注：数据更新日期截止2025年0
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