山东高速山东省高速公路运营商，核心路产改扩建完工驱动业绩增长-251017-申万宏源.docxVIP

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2025-10-30 发布于北京
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山东高速山东省高速公路运营商，核心路产改扩建完工驱动业绩增长-251017-申万宏源.docx

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投资案件

投资评级与估值

山东高速作为高速公路领域的优质公司，盈利能力稳定且分红能力较强。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.83、36.38、37.06亿元，分别同比增长5.8%、7.5%、1.9%，每股收益分别为0.7、0.75、0.77元/股。基于以上盈利预测，当前市值对应PE分别为13x、12x、12x。

从行业角度，选取皖通高速和深高速作为可比公司，可比公司均为区域性优秀高速公路运营商，与山东高速可比，2025-2027年可比公司平均PE分别为15x、14x、14x。对标可比公司估值水平，我们认为2025年山东高速合理PE估值倍