消费行业点评报告：国庆出行稳步增长，消费观念日新月异.docx

一、国补退坡下社零增速放缓

社零增速持续放缓：1）8月社零同比+3.4%，增速环比-0.3pct，6月以来持续放缓。2）下半年国补资金力度减弱有一定影响，各省份出现控制补贴额度支出速度的现象，主要体现为每日补贴

限流、减少享受补贴的品类、暂停等各种方式。3）我们预计未来几个月社零增速将继续放缓。AVC监测的周度数据，由于去年的高基数，9月第一周大家电零售额普遍明显下滑。

图1：中国社会消费品零售总额（年度） 图2：中国社会消费品零售总额当期值（月度）

社会消费品零售总额（万亿元）YOY

社会消费品零售总额（万亿元）

YOY

50 15%

40 10%

30 5%

2