无锡振华公司动态研究：基盘业务稳健发展，电镀业务有望重估.docx

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2025-10-28 发布于北京
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1、冲压业务有望随核心客户持续放量

公司专注于汽车零部件领域，是行业内能够提供汽车冲压及焊接零部件的模具开发、冲压件生产以及分拼总成加工服务的专业化供应商之一，与上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、理想汽车、特斯拉、小米汽车等知名整车制造商建立了稳定的战略合作关系。冲压零部件业务为公司的基盘业务，2020年以来收入占比始终高于50%。2023年以来，随着公司配套的新能源客户逐步放量，公司的冲压零部件业务收入占比和毛利率都持续修复提升。冲压零部件产品定制性强，受核心客户装配车型产销量影响较大，公司采用“传统业务智能化+新能源业务规模化”的双轮驱动模式，一方面与传统燃油车客户上汽乘用车多年深度