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摘要
近年来，得益于电子商务的发展和国家政策的支持，我国快递行业快速增长完善，
进入了黄金发展期。伴随着供给侧结构性改革的不断深入，快递行业发展前景广阔，
随之而来的行业同质化、利润空间被压缩情况日益凸显，行业竞争愈发激烈。在此背
景下，为了在激烈的市场竞争环境中立足，越来越多的快递企业不满足于单纯发展业
务，想通过上市方式寻求大量资金支持，以此来推进企业整体改革升级，抢占市场份
额，实现企业长远发展战略。在2016年，我国快递行业掀起了上市热潮，以“四通
一达一顺丰为代表的大型快递企业争相开始了上市运作。其中圆通、申通、顺丰、
韵达四家企业选择通过借壳方式在A股上市，其选择借壳上市是基于何种动因?借壳
上市对企业绩效带来了何种影响?基于以上问题，本文以我国快递行业的领军企业顺
丰控股为研究对象，对其借壳鼎泰新材上市这一案例进行研究，寻找出顺丰控股成功
借壳上市的经验，为企业未来发展提供建议，并为其他拟借壳上市企业提供一定的借
鉴。
本文采用了文献分析法、案例分析法、事件研究法和财务指标分析法等多种研究
方法，对此次借壳上市案例进行全方面分析。首先，对近年来关于借壳上市方面的文
献进行总结梳理，为后文分析研究奠定基础。其次，对顺丰控股借壳上市的案例进行
了回顾，介绍案例背景和交易双方企业概况，并对此次借壳上市过程及借壳上市交易
结果进行归纳总结；再次，从借壳方和被借壳方双方角度，结合案例背景和双方实际
情况，深入分析此次借壳上市动因；最后运用事件研究法对顺丰控股借壳后市场反应
进行实证研究，并以2014—2019年度顺丰财务数据为基础，对此次借壳上市前后财务
指标进行分析研究，再加上与同行业其他企业进行纵向对比分析，多角度、多层次的
分析此次借壳上市对顺丰控股绩效的影响。同时，对从顺丰控股借壳上市这一案例获
得的启示进行提炼、总结，并提出相应建议。从总体上看，顺丰控股此次借壳上市获
得了一定成功，企业通过借壳方式获得了大量的融资，这一事件短时间内获得了市场
的积极反应，使企业的价值增加。借壳上市也为改善企业财务绩效起到了一定作用，
为企业带来了良好的发展前景，在拥有广阔发展空间的快递行业中，顺丰控股通过借
壳上市取得的财务效应为其未来发展奠定了坚实基础。
通过本文对顺丰控股借壳上市这一案例的分析与研究，可以更好地了解到企业选
择借壳上市的原因，衡量借壳上市为企业绩效带来的影响，从而为日后拟通过借壳方
式上市的企业提供一定参考和借鉴。
关键词：借壳上市；快递行业；财务绩效
SFmotivationand
Holdings’backdoorlistingperf．omanceanalysis
Author：Shen
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M面or：accounting
Professor
SuperVisor：ZhangCunyan
Professor
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Wang
Abstract
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