医药生物-行业周报：TCE双抗-自免领域的变革先锋.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20241110

年月日

医药生物

TCE双抗-自免领域的变革先锋

一、当周（11.4-11.8）回顾与周专题：增持（维持）

当周（11.4-11.8）申万医药指数环比+6.43%，跑输创业板指数，跑赢沪深300指数。

本周本周周专题我们对TCE双抗在自免领域的应用进行了详细总结，供投资者参考。

二、近期复盘：行业走势

1、当周表现：连续震荡后本周市场选择向上，前面科技后面券商加消费，明显轮动切

换，医药作为半消费属性的低位板块，本周表现不错。医药里面，表现好的还是主题性医药生物沪深300

20%

为主（包括并购、北交、脑机接口等等），另外消费医疗、中药、小市值CXO、器械设

备都有轮动到。8%

2、原因分析：市场在本周博弈美国大选和大会的关键时刻选择向上，并且是放量向上，-4%

走出了“以我为主”的超强走势，本质还是流动性超预期充裕导致风险偏好极高状态下

交易正向的结果，其实大选结果如何、政策是否超预期已经没有那么重要了。前半周科-16%

技主要因为流动性带来的市场风险偏好较高，后半周在大选尘埃落定之后，演绎国内政-28%

策超预期进而带来消费轮动大涨，指数放量向上自然缺不了券商的表现，互为助力。医

药中的科技创新药因为筹码结构表现较TMT弱，但医药科技链中小市值CXO表现较-40%

好，另外市场切顺周期消费之后，医药中对应的资产就是眼科医美，表现也较为亮眼，2023-112024-032024-072024-11

也是因为大选原因，历史上具备医药自主可控属性的中药也有阶段性表现，另外结合近

期招投标数据超预期，个别设备类公司也有表现，当然我们认为更重要的还是市场轮动作者

需求结合变化带来的以上表现，当下市场风格状态下，医药里面的主题票涨的更多一

分析师张金洋

些。

执业证书编号：S0680519010001

3、未来展望：（1）中短期维度看，一揽子政策持续出台，后续还会有更多增量政策

出台，我们认为市场会上一个台阶，并且后续会根据政策持续性持续演绎，本周有轮动邮箱：zhangjinyang@

到医药的信号，跟着市场做轮动映射、主题为主，如并购、呼吸道、二线创新药、以及分析师胡偌碧

各种主题。展望未来一年，有以下三个思路：第一，【中国超市（发散式机会）】创新执业证书编号：S0680519010003

药有卖海外权益潜质的、已有海外业务占比不低并且有高增速逻辑的药械公司。第二，邮箱：huruobi@

【预期改善（脉冲式机会）】在一揽子政策刺激下，明年是个预期改善的时间段，有预

分析师陈欣黎

期改善可能的领域都可以作为观察重点，例如设备（呼吸机）、CRO及上游、消费医