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宏观审慎监管框架的动态优化研究

一、引言：金融稳定之锚的时代之问

站在金融市场的浪潮中，我们总在追问：如何让“黑天鹅”少些突袭，让“灰犀牛”脚步放缓？2008年全球金融危机的余波未散，近年来局部金融风险事件的此起彼伏，都在反复提醒一个真理——金融系统的稳定性，从来不是静态的“防火墙”所能守护，而是需要动态调整的“安全网”持续加固。宏观审慎监管作为防范系统性金融风险的核心制度安排，其框架的动态优化，早已从理论探讨演变为刻不容缓的实践命题。

从2009年G20伦敦峰会将宏观审慎政策纳入全球金融治理框架，到各国央行陆续建立宏观审慎管理部门；从巴塞尔协议Ⅲ引入逆周期资本缓冲，到我国“双支柱”调控框架（