全文可编辑-2025年机械行业出口链投资策略分析报告：变中藏机，冲出重围.pptVIP

证券研究报告变中藏机，冲出重围——2025年机械出口链年度投资策略2024年12月15日

核心观点?机械出口链2025年的基本面如何展望？?需求端：全球当下处于弱需求、宽货币阶段，有望逐步走向复苏。区域结构上，美国韧性、欧洲筑底、新兴成长。?价格端：出口价格略承压，海运扰动、汇率友好、原材料下行，但美国CPI与中国PPI差值没有收敛迹象，预示我国出口企业盈利能力有较强支撑。?站在24年底，市场当前在担忧什么？如何展望？?贸易摩擦：特朗普2.0关税隐忧悬而未决?极端情况：特朗普上任即加征高额关税，美国通胀高企?我们观点：特朗普或率先采取产业政策（能源）控制通胀+减税政策推进，并以关税为谈判筹码分阶段推进添加标?投资策略：2025出口链投资策略与特朗普2.0施政顺序紧密相关，核心寻找贸易变局时代的突围者?极端情况下的突围赛道：?新兴市场，产业链转移受益行业的确定性【工程机械、通用机械、纺服设备等资本品；衣食住行相关刚需品eg摩托车等】?对美，产能同频行业有望格局集中【工具类】?我们预期的情况：?若产业政策（能源）成功控制通胀→将引导降息：可重点关注①美国地产链【工具类】；②制造业回流【工具类】；③可选消费【全地形车，高尔夫球车等】；?若产业政策（能源）不能成功控制通胀→争取产能转移的时间窗口，可重点关注海外产能布局较为充分的板块【工具类】投资主线一：非美出口