全文可编辑-2025年投资策略展望分析报告：动力煤，盈余下行.pptxVIP

2025.1

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《关于做好2021年煤炭中长期合同《关于做好2022年煤炭中长期《2023年电煤中长期合同签订履约工作《关于做好2024年电煤中长期合《关于做好2024年电煤中长期合同签订履行工作的通知》合同监管工作的通知》方案》同签订履约工作的通知》签订履约工作的通知》基准价535元/吨；50%权重675元/吨；50%权重675元/吨；50%权重未明确，预计同前未明确，预计同前1）全国煤炭交易中心综合价格指数；1）全国煤炭交易中心综合价格指数NCEI；1）BSPI；1）全国煤炭交易中心综合价格指数；2）BSPI；浮动价2）CCTD秦皇岛动力煤综合交易价2）BSPI；2）BSPI；格指数；3）CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指未明确，预计同前3）CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数*均取每月最后一期3）CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数4）中国电煤采购价格指数CECI3）中国沿海电煤采购价格综合指数数*均取每月最后一期覆盖范围核定产能30万吨/年及以上的煤炭生产企业；发电、供热用煤企业为主所有在产煤炭生产企业；所有在产煤炭生产企业；所有在产煤炭生产企业；所有发电、供热用煤企业规模以上煤炭和电力企业统调公用电厂、承担民生供电供统调公用电厂、承担民生供电供暖暖任务的相关电厂任务的相关电厂煤炭企业：总任务26亿吨，自有资源量煤炭企业：自有资源量80%及以煤炭企业：自有资源量75%及以上，80%及以上、动力煤资源量75%及以上，上，21年9月以来核增部分100%21年9月以来核增部分100%煤炭企业：自有资源量80%以上，煤炭企业：自有资源量80%以签订比例19年以来核增部分90%以上上，21年9月以来核增部分21年9月以来核增部分100%发电、供热企业：不低于国内需发电企业：不低于国内耗煤量按上网电量比例核算的80%电力企业：年度使用量75%以上100%发电企业：最高国内耗煤量105%，鼓励求量的80%（使用进口煤的电厂国内煤炭使用发电供热企业：年度用煤扣除按2022年下半年2倍量签约季节性：淡季月份不低于旺季月份80%季节性：淡季月份不低于旺季月季节性：淡季月份不低于旺季月份量的80%以上）进口煤后100%份80%80%履约要求月度不低于80%季度不低于90%年度100%履约月度不低于80%季度不低于90%年度不低于90%月度不低于80%季度、年度不低于90%月度不低于80%季度、年度不低于90%季度、年度均达到100%期限要求3年及以上合同不少于30%3年及以上长期合同不少于50%鼓励签订3-5年长期合同鼓励签订3-5年合同鼓励签订3-5年长期合同

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省份煤矿名称产能新增产量汇能长滩露天矿上海庙长城六号鲁新煤矿200015050050015003002000400400090500150200200450100500400150090内蒙古汇能升富矿业可可盖煤矿黄蒿界煤矿大海则煤矿将军戈壁一号露天矿马朗煤矿??陕西2024新疆贵州云南动安能煤矿营脚煤矿福利院煤矿斯派尔矿业金城煤矿力453030060453012024煤新产甘肃合计山西红沙梁露天矿30012044291501000150150600120180200250090能产七元煤矿汇能长滩露天矿鲁新煤矿汇能升富矿业可可盖煤矿黄蒿界煤矿赵石畔煤矿郭家滩煤矿马朗煤矿500200050050015003006001000400090量内蒙古释放节陕西奏2025新疆云南察尔齐煤矿斯派尔矿业金城煤矿300609018甘肃贵州合计红沙梁露天矿发耳二矿西井二期30015090455383

?4月16日至6月底，乌鲁木齐局、兰州局对“疆煤外运”跨局运价联合下浮25%，重点惠及甘肃、宁夏用户。铁路运费下调后秦港Q5000价格780元/吨为疆煤外运到港规模的分水岭。?运力瓶颈不断释放：今年1月，将淖铁路投入运营，9月红淖铁路实现电气化运行运能从4000万吨提升至6000万吨，北翼通道运力进一步提升；在临哈铁路、乌将铁路、南疆铁路部分区段开行万吨列车，并投用吐鲁番雨田专用线、哈密大南湖煤矿铁路专用线等一批专用线项目。未来两年铁路运力瓶颈在1亿吨，三年后随着复线开通运力或迈进1.5-2亿吨。?2024年新疆铁路煤炭运量1.55亿吨，同比增长18.1%，其中疆煤外运量达9061万吨，同比增长3027.9万吨（50.2%）。疆煤外运主要流向甘肃、宁夏、青海等西北省份，川渝、云南等西南地区亦有增量供应。元/吨秦港Q5000月均价（左）20006005004003002001000新疆国有重点煤矿铁路运量（万吨）新疆原煤产量（10万吨）18001600140012001000800600400200012/212/121