全文可编辑-2025年储能行业市场前景及投资研究报告：全球能源新时代，储能场景需求加速.pptVIP

证券研究报告电力设备2025年02月13日2025年储能年度策略：全球能源新时代，储能各场景需求加速评级：推荐(维持)

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重点关注公司及盈利预测2025/2/10EPS2024E1.39PE2024E24.87重点公司代码股票名称投资评级股20232025E603312.SH西典新能34.461.631.95-17.72未评级002150.SZ002335.SZ002518.SZ002837.SZ300693.SZ300763.SZ603063.SH605117.SH688032.SH688348.SH688390.SH300990.SZ300750.SZ300014.SZ688472.SH688717.SH300274.SZ300827.SZ通润装备科华数据科士达13.1133.8425.0041.2928.5654.0429.5494.89107.9248.6640.5242.00258.4543.9610.8446.6272.1336.430.181.10.631.170.920.731.372.550.994.713.941.621.031.0611.542.410.762.735.391.521.051.631.290.981.783.491.256.095.872.312.881.6115.923.171.034.496.632.3272.8330.7617.2467.6921.8927.2926.1422.7617.5224.708.2020.7028.9827.2556.6520.9021.1929.9320.1627.3830.1039.3939.4622.4018.2414.2617.0813.3823.9712.4720.7419.4242.2216.0115.4923.6515.5718.3721.1014.0926.1316.2313.8710.5210.3810.8815.70未评级未评级未评级未评级未评级未评级未评级未评级未评级未评级未评级未评级买入1.450.611.301.981.134.176.161.974.941.0811.791.980.858.876.360.81英维克盛弘股份锦浪科技禾望电气德业股份禾迈股份昱能科技固德威同飞股份宁德时代亿纬锂能阿特斯38.8921.9222.2012.755.26买入买入艾罗能源阳光电源上能电气买入11.3444.98买入增持资料：Wind资讯，国海证券研究所3注：未覆盖公司信息来自Wind一致预期

核心提要u行情复盘?2024全年，储能指数收至-6.48%，相对万得全A收益率-16.49%，相对电力设备(申万)收益率-9.56%。1)2024年板块前期在阳光电源、上能电气、德业股份等企业一季度业绩良好的驱动下有所走高，不过上半年整体呈下行态势，我们判断主要受到国内储能系统降价、欧洲户储库存高企等因素影响；2)2024年中以来，新兴市场多点开花的户储需求逐渐明朗、中东非欧大型光储需求爆发、并伴随订单的兑现落地，板块景气度不断抬升；3)而后板块受到美国大选政策风险、欧洲户储需求低迷、部分区域月度增速回落、以及对长期盈利和竞争加剧的担忧等因素影响有所扰动。u需求端?大储：a)中国：量的维度，2024年1-12月国内储能招投标规模为68.6GW/179.0GWh，同比+78%/+59%，同期新增投运规模为55.88GWh，同比+61%；招投标及装机投运端均同比增长60%；政策端储能参与电力现货市场按下“加速键”；新型储能项目逐渐从过去强配时的沉默资产向高频调用转变，储能配置时长也从2h过渡到4h为主。b)美国：2024年1-11月，美国功率1MW的大储装机8.3GW，同比+68%。电力系统承压，储能对于提高电网可靠性和灵活性以及定位新能源区域消纳的需求偏刚性，当前储能项目储备充足，我们看好FERC并网新规落地、降息逐步兑现，叠加电池关税及大选不确定性政策预期激发的抢装需求释放。c)欧洲：能源转型背景下，欧洲负电价现象持续加剧，阶段性电力供应