A股机构投资者赋能上市公司治理升级的实践路径研究报告【25年11月】.pdfVIP

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以尽责管理推动价值创造

⸺A股机构投资者赋能上市公司

治理升级的实践路径研究

以尽责管理推动价值创造

——A股机构投资者赋能上市公司

治理升级的实践路径研究

课题负责人：

卢常乐，财新智库高级研究员

课题组成员：

唐淑薇，紫顶股东服务合伙人

李文瑞，紫顶股东服务首席研究员

2025年10月

02以尽责管理推动价值创造——A股机构投资者赋能上市公司治理升级的实践路径研究

PREFACE

序言

这是财新智库机构投资者系列ESG课题报告的第三点。报告从尽责管理的理论源流与国际经验比较切入，

部。自2022年中国ESG30人论坛和南方基金共结合对国内外主要机构投资者的深度调研，系统梳理

同发起这一系列课题报告以来，我们始终致力于探索投票权行使、管理层沟通、议题倡导等工具的应用现状

ESG理念与中国市场实践深度融合的可行路径。从与效能边界，揭示机构投资者通过治理介入提升企业

首份报告构建ESG投资的逻辑基础与理论框架，到战略前瞻性、风险管控力与创新效率的作用路径。

聚焦气候转型的行动逻辑，再到剖析传统高碳行业的

研究同时发现，当前A股市场尽责管理生态体系的建

转型痛点和机遇，我们逐步将研究视角从宏观战略延

设仍面临多重挑战：部分机构在尽责管理实践中，侧

伸至中观产业与行业主体，试图为机构投资者提供兼

重于投资持仓，而在主动参与公司治理方面有待加强。

具国际视野与本土适配性的行动指南。

上市公司对股东治理诉求的响应机制尚未健全，ESG

2024年全球资本市场的波动，为ESG投资带来新议题的治理传导载体机制尚且不足。为此，报告亦指

的考验。一方面，在地缘冲突加剧与产业链重构背景出机构投资者需提升治理洞察的专业能力，构建基于

下，上市公司治理中的不足所产生的影响正日益凸显，行业特性的议题筛选与参与策略；上市公司需完善治

相关短板已经成为制约企业可持续发展能力的重要因理架构对ESG风险的吸纳机制，将可持续发展真正

素。另一方面，中国资本市场改革持续深化，随着新纳入决策内核；监管层则应加快构建专项且具有激励

“国九条”强调优化公司治理结构、ESG信息披露指效益的制度环境等建议。

引不断加深等，政策监管层面正通过制度供给引导市

作为连续多年深耕机构投资者ESG实践的研究团

场主体向高质量发展进阶。在此背景下，机构投资者

队，我们始终相信，资本市场对实体经济的赋能绝非

如何超越被动规避风险的合规视角，以主动的尽责管

简单的资本供给游戏。在高质量发展成为时代命题的

理（Stewardship）推动被投企业治理能力的升级，已

当下，机构投资者正从价值发现者向价值共创者进化。

愈发成为影响资本市场资源配置效率与实体经济转型

这种进化既需要深化对“中国式公司治理”特殊性的

质量的重要命题。

理解，更需在政策框架、市场机制、机构能力之间培育

今年的这份报告，围绕“以尽责管理推动价值创造”的良性互动生态。期待本报告能为这场静水深流的变革