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证券研究报告·行业深度报告·非银金融
非银金融行业深度报告
财富管理系列报告之四——财富管理起源欧
2025年10月29日
洲、发展于美国，未来在亚洲（行业篇）
证券分析师孙婷
增持（维持）执业证书：S0600524120001
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投资要点证券分析师何婷
◼海外财富管理受供需端共同推动，起源于欧洲，发展于美国，未来在亚执业证书：S0600524120009
洲。1）需求端，全球财富市场势头喜人。全球财富市场正呈现强劲增长heting@
态势，其核心驱动力源于居民财富积累加速、资产配置结构转型以及新证券分析师罗宇康
兴需求持续涌现。根据波士顿咨询公司（BCG）的全球财富报告，2023
年全球金融资产规模达到366.9万亿美元，增速达到6.9%；净财富（金执业证书：S0600525090002
融财富+实物资产-负债）达到627.8万亿美元，增速达到4.3%。其中，luoyk@
北美、亚洲和欧洲引领了财富创造，其余地区的贡献较小。全球财富市
场韧性较强，随着经济逐步复苏，我们预计其未来的增长有望更上一层行业走势
楼。2）供给端，全球业务主体同中有异，有竞争亦有互补。目前全球开
展财富管理业务的综合金融机构和第三方财富管理公司类型众多，主要非银金融沪深300
分为覆盖高净值、超高净值客户的头部投行，以及目标客户为大众客户18%
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的折扣经纪商两大类。头部投行集中在欧美地区，通过兼并收购来补全12%
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自身业务、扩大客户的存量和流量，同时主攻高净值、超高净值客户，6%
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由此拥有较高的市场份额；折扣经纪商前期采用降佣战略，实现了零售0%
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客户数量和资产管理规模的快速增长，现在也进入了多元服务、提升水-9%
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准的阶段。而对于介于高净值与零售客户之间的简单需求客群，财富管-15%
2024/10/292025/2/272025/6/282025/
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