国金证券-纺服-美护行业三季报总结-家纺个护环比提速,美护控费效果可观.pdfVIP

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零售环境回顾

25Q3纺服逐步回温,年内降息预期再提利好出口链,持续观察关税政策对出口的影响。服装累计社零7月恢复同比

增长1.8%,同时伴随季度切换,8月整体迎来逐步回温。年内降息预期再提利好出口链,但美国关税政策反复,下游

订单普遍持观望态度,补单较为谨慎。目前鞋服制造龙头凭借产能稀缺性保有议价权,盈利能力与抗风险能力突出,

产能调配灵活,能快速响应订单变化,并受益于行业集中度提升,建议持续关注出口链后续修复趋势

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