国金证券-白酒行业专题研究报告-行业加速出清,市场预期筑底、推荐加大板块配置关注.pdfVIP

国金证券-白酒行业专题研究报告-行业加速出清,市场预期筑底、推荐加大板块配置关注.pdf

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投资逻辑

白酒板块三季报收官，虽市场已有预期在外部风险事件冲击下行业会加速出清，但仍不乏酒企出清幅度超市场预期，

行业已处于明确“去库存”阶段。在此背景下，市场对行业能否出清、出清节奏的忧虑有所降低，对酒企量价策略的

认知、中期价盘预期有所修复。

展望后续，我们预计动销拐点将先于价盘拐点、价盘拐点将先于报表拐点：1）我们预计行业景气度最为承压的时期

已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓。2）我们预计价盘将逐步企稳、头部名酒单品批价再下行空间有

限。3）产业库存周期的扰动致使短期报表出清幅度高于动销下滑幅度。我们认为可从中长期视角来看待酒企估值及

上行空间，对于有明确品牌

该用户很懒，什么也没介绍

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