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2025年特许金融分析师信用衍生品市场发展历程与趋势专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用衍生品市场发展历程与趋势专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品市场发展历程与趋势专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、信用违约互换（CDS）在2008年金融危机后面临的主要监管改革是？

A、完全禁止交易

B、引入中央清算机制

C、取消所有场外交易

D、限制非金融机构参与

【答案】B

【解析】正确答案是B。2008年金融危机后，G20国家推动《多德弗兰克法案》等

监管改革，要求标准化CDS通过中央对手方（CCP）清算，以降低系统性风险。A选

项错误，CDS未被禁止；C选项错误，场外交易仍存在但需更严格监管；D选项错误，

非金融机构仍可参与但需满足更高资本要求。知识点：信用衍生品监管改革。易错点：

混淆”中央清算”与”完全禁止”的概念。

2、以下哪项是信用联结票据（CLN）的核心特征？

A、无信用风险暴露

B、与特定公司债券收益挂钩

C、投资者承担参考实体的信用风险

D、仅由主权机构发行

【答案】C

【解析】正确答案是C。CLN是嵌入信用衍生品的结构化产品，投资者通过购买

CLN间接承担参考实体的信用风险以获取更高收益。A选项错误，CLN本质是信用风

险转移工具；B选项错误，CLN与信用事件挂钩而非债券收益；D选项错误，商业银

行和投行是主要发行方。知识点：信用联结票据结构。易错点：混淆CLN与普通债券

的风险特征。

3、总收益互换（TRS）在信用衍生品市场中的主要应用场景是？

A、对冲利率风险

B、合成式信用风险转移

C、外汇套期保值

D、商品价格投机

【答案】B

【解析】正确答案是B。TRS允许一方转移资产（包括贷款、债券等）的全部经济

收益（利息+资本利得/损失），常用于银行将信用风险转移给投资者。A选项错误，利

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率对冲通常用利率互换；C选项错误，外汇风险用货币衍生品；D选项错误，商品衍生

品用于价格投机。知识点：总收益互换功能。易错点：混淆TRS与利率互换的用途。

4、信用衍生品定价中，“回收率”参数的影响主要体现在？

A、决定合约名义本金

B、影响信用利差计算

C、确定保证金比例

D、调整结算频率

【答案】B

【解析】正确答案是B。回收率（违约后可收回的比例）与违约概率共同决定信用利

差，回收率越高则预期损失越低，信用利差越小。A选项错误，名义本金由合约约定；

C选项错误，保证金由市场波动决定；D选项错误，结算频率由合约条款规定。知识点：

信用衍生品定价参数。易错点：忽略回收率与预期损失的关联性。

5、ISDA主协议在信用衍生品交易中的核心作用是？

A、设定每日盯市制度

B、标准化法律条款与信用事件定义

C、强制要求实物交割

D、限制交易对手方数量

【答案】B

【解析】正确答案是B。ISDA主协议通过标准化条款（如信用事件、交割方式）降

低法律风险，提高市场效率。A选项错误，盯市是风险管理手段；C选项错误，交割方

式可协商；D选项错误，交易对手方由市场决定。知识点：ISDA协议功能。易错点：混

淆主协议与具体交易条款。

6、信用衍生品市场中”基差风险”通常指？

A、利率与信用利差波动差异

B、CDS价格与参考实体债券价格的偏离

C、不同货币汇率波动

D、交割时间不匹配

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险特指CDS利差与相同信用等级债券的信用利差之

间的差异，可能因流动性、融资成本等因素产生。A选项错误，利率与信用利差是不同

风险维度；C选项错误，汇率风险是独立类别；D选项错误，时间不匹配是流动性风险。

知识点：信用衍生品风险类型。易错点：混淆基差风险与一般市场风险。

7、2000年代初信用衍生品市场快速