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2025年金融风险管理师信用违约互换的回收率分析专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师信用违约互换的回收率分析专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师信用违约互换的回收率分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用违约互换（CDS）中，回收率通常指的是什么？

A、违约发生时债券的市场价格与面值的比率

B、债券的票面利率

C、CDS的溢价支付金额

D、违约后债券的剩余期限

【答案】A

【解析】正确答案是A。回收率是指违约发生后，债券持有人通过清算或重组能够

收回的金额占债券面值的比例。知识点：回收率是信用风险管理的核心概念，直接影响

CDS的定价。易错点：考生可能混淆回收率与票面利率或CDS溢价，需明确回收率仅

与违约后的回收金额相关。

2、下列哪项因素对回收率的影响最大？

A、债券的信用评级

B、宏观经济环境

C、债券的票面利率

D、CDS的期限

【答案】B

【解析】正确答案是B。宏观经济环境（如经济衰退或繁荣）对违约后资产价值的

影响最大，从而显著影响回收率。知识点：回收率受系统性因素（如宏观经济）和特异

性因素（如抵押品质量）共同影响。易错点：考生可能误认为信用评级是主要因素，但

评级更多反映违约概率而非回收率。

3、在CDS定价中，回收率与违约概率的关系是？

A、正相关

B、负相关

C、无直接关系

D、线性关系

【答案】C

【解析】正确答案是C。回收率与违约概率是两个独立的变量，CDS定价需同时考

虑两者。知识点：CDS溢价由违约概率和回收率共同决定，但两者无直接关联。易错

点：考生可能误认为高回收率会降低违约概率，需明确两者的独立性。

4、下列哪种债券的回收率通常最高？

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A、无担保债券

B、优先担保债券

C、次级债券

D、零息债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先担保债券因有抵押品支持，违约后回收率通常最高。知

识点：债券的担保等级是回收率的重要决定因素。易错点：考生可能忽略担保等级对回

收率的影响，需明确抵押品的作用。

5、回收率的估计方法不包括？

A、历史数据法

B、市场隐含法

C、随机模拟法

D、票面利率法

【答案】D

【解析】正确答案是D。票面利率与回收率无直接关联，不属于回收率的估计方法。

知识点：回收率估计方法包括历史数据法、市场隐含法和随机模拟法。易错点：考生可

能误将票面利率视为回收率的估计依据，需明确两者的区别。

6、在CDS交易中，回收率的不确定性主要来源于？

A、违约时间的随机性

B、抵押品价值的波动性

C、CDS溢价的变动

D、债券票面利率的变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。抵押品价值的波动性是回收率不确定性的主要来源。知识

点：回收率受抵押品市场价值影响，而抵押品价值具有波动性。易错点：考生可能忽略

抵押品价值的作用，需明确其对回收率的影响。

7、下列哪项措施可以提高回收率？

A、增加债券的担保等级

B、延长债券期限

C、降低债券票面利率

D、增加CDS溢价

【答案】A

【解析】正确答案是A。提高债券的担保等级（如增加抵押品）可直接提升回收率。

知识点：担保等级是回收率的关键影响因素。易错点：考生可能误认为债券期限或票面

利率会影响回收率，需明确担保等级的核心作用。

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8、回收率与CDS溢价的关系是？

A、回收率越高，CDS溢价越高

B、回收率越高，CDS溢价越低

C、无直接关系

D、线性正相关

【答案】B

【解析】正确答案是B。回收率