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投资银行学试题

一、名词解释（每题4分，共20分）

绿鞋机制

尽职调查

银团贷款

并购协同效应

资产证券化

二、简答题（每题8分，共32分）

简述投资银行在IPO过程中的核心职责，并举出1个关键环节说明其风险控制要点。

相比公开增发，定向增发（非公开发行）对上市公司和投资者分别有哪些优势？

请说明并购交易中“敌意收购”的特点，并列举2种目标公司常用的反收购策略。

投资银行开展固定收益业务时，主要涉及哪些产品？简述债券承销与债券交易的业务差异。

三、计算题（10分）

某投资银行协助A公司发行5年期公司债，票面利率5%，按年付息，面值100元。发行时市场同等风险债券的到期收益率为4.5%，请计算该债券的理论发行价格（结果保留2位小数），并说明若市场收益率上升至6%，债券价格会如何变化（无需重新计算，说明逻辑即可）。

四、案例分析题（20分）

2020年蚂蚁集团计划通过科创板与港交所同步IPO，拟募资规模超2000亿元，但在上市前一日被监管部门暂缓。结合投资银行学知识，回答以下问题：

蚂蚁集团IPO涉及的“科创板注册制”与传统核准制相比，在审核理念和流程上有哪些核心差异？

作为本次IPO的主承销商，投资银行在项目推进中可能存在哪些尽职调查疏漏或风险把控不足的问题？

从监管角度出发，暂缓蚂蚁集团IPO体现了对哪些金融风险的关注？这对后续投行开展创新型企业IPO业务有何启示？

五、论述题（18分）

近年来我国大力推进“注册制改革”，请结合投资银行的“中介机构”定位，论述注册制下投行的业务模式需要发生哪些转变，以及如何通过提升自身能力适应改革要求（可从业务重心、人员结构、风控体系等方面展开）。

投资银行学试题答案

一、名词解释（每题4分，共20分）

绿鞋机制：又称超额配售选择权，是IPO中主承销商按发行价向投资者超额配售不超过发行总量15%的股票，上市后若股价跌破发行价，主承销商用超额配售资金从二级市场买入股票稳定价格；若股价上涨，则按发行价向发行人额外认购股票完成配售，用于平衡市场供需、稳定股价。

尽职调查：投行在开展并购、IPO等业务时，对目标企业或发行人的财务状况、经营合规性、行业风险、法律纠纷等进行全面调查的过程，核心是核实信息真实性，为交易定价、风险评估提供依据，降低信息不对称风险。

银团贷款：由多家银行组成“银团”，共同向单一借款人提供大额贷款的融资模式，通常由牵头行（多为投行或大型银行）组织协调，各参与行按比例承担贷款额度与风险，适用于企业并购、大型项目融资等大额资金需求场景。

并购协同效应：并购后企业整体价值超过并购前两家企业单独价值之和的部分，主要包括经营协同（如规模效应、资源互补）、财务协同（如税负优化、融资成本降低）、管理协同（如高效管理团队整合低效资产）。

资产证券化：投行将企业缺乏流动性但未来有稳定现金流的资产（如房贷、应收账款、基础设施收费权）打包，通过结构化设计转化为可在资本市场流通的证券（如ABS），实现资产“盘活”与风险分散的金融工具。

二、简答题（每题8分，共32分）

IPO核心职责：包括尽职调查（核实发行人信息）、发行方案设计（确定发行规模、定价方式）、文件申报（制作招股书等材料报监管机构）、路演推介（向投资者推介企业）、定价与配售（确定发行价并分配股票）、上市后稳定股价（如绿鞋机制）。

风险控制要点（以定价环节为例）：需结合发行人盈利预测、行业市盈率、市场情绪综合定价，避免定价过高导致破发（损害投资者信心）或定价过低导致发行人融资不足，可通过预路演收集投资者报价、参考同行业可比公司估值区间控制风险。

对上市公司优势：发行条件更灵活（无需满足公开增发的盈利门槛）、发行成本低（无需大规模路演）、审批周期短、股权稀释速度慢（仅向特定投资者发行）；

对投资者优势：发行价通常较市价折让（存在套利空间）、可获得长期稳定的股权（锁定期限制减少短期抛售）、能与上市公司建立更紧密的合作关系（如战略投资者参与经营）。

敌意收购特点：不与目标公司管理层协商，直接向股东发出收购要约；收购价格通常高于市价以吸引股东；易引发目标公司强烈反抗，交易成本高、周期长。

反收购策略：①“毒丸计划”（如向现有股东发行优先股，收购方持股达一定比例时触发优先股转股，稀释收购方股权）；②“白衣骑士”（引入友好第三方作为收购方，与敌意收购方竞争）；③修改公司章程（如提高收购方持股比例门槛、设置“金色降落伞”）（任举2种即可）。

固定收益产品：国债、地方政府债、公司债、企业债、中期票据、短期融资券、资产支持证券（ABS）等。

业务差异：①债券承销：投行作为中介，帮助发行人设计债券条款、确定发行利率、向投资者销售债