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2025年金融风险管理师利用期权构建结构化产品专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利用期权构建结构化产品专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建保本型结构化产品时，通常会采用哪种期权策略来确保本金安全？

A、卖出看涨期权

B、买入看跌期权

C、卖出看跌期权

D、买入看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。买入看跌期权可以为投资组合提供下行保护，当标的资产价格下跌时，看跌期权的价值上升，从而抵消部分损失，实现保本效果。A选项卖出看涨期权会限制上行收益，不能提供保本；C选项卖出看跌期权会增加下行风险；D选项买入看涨期权只能提供上行保护，不能保本。知识点：期权基本策略与结构化产品构建。易错点：混淆不同期权策略的风险收益特征。

2、某结构化产品承诺在到期时返还100%本金，并额外提供与标的股票涨幅挂钩的收益，这种产品最可能使用了哪种期权组合？

A、保护性看跌期权

B、备兑看涨期权

C、牛市价差期权

D、跨式期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。保护性看跌期权组合（持有标的资产+买入看跌期权）既能保本又能参与上行收益，符合题目描述。B选项备兑看涨期权会限制上行收益；C选项牛市价差虽然看涨但收益有限；D选项跨式期权主要用于波动率交易，不符合保本要求。知识点：结构化产品收益结构设计。易错点：忽略产品必须同时满足保本和参与上行收益两个条件。

3、在构建双货币结构化产品时，通常需要使用哪种期权来管理汇率风险？

A、数字期权

B、障碍期权

C、汇率期权

D、利率期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。双货币产品涉及不同币种之间的转换，需要汇率期权来对冲汇率波动风险。A选项数字期权用于特定触发条件；B选项障碍期权用于路径依赖型产品；D选项利率期权与汇率无关。知识点：结构化产品的风险对冲工具选择。易错点：混淆不同类型期权的应用场景。

4、某结构化产品承诺年化收益率最低为2%，最高为8%，这种收益特征最可能通过哪种期权结构实现？

A、看涨期权多头

B、看跌期权空头

C、领口期权

D、波动率互换

【答案】C

【解析】正确答案是C。领口期权（买入看跌期权+卖出看涨期权）可以设定收益的上下限，符合题目描述。A选项只有上行保护；B选项只有下行保护；D选项波动率互换用于波动率交易。知识点：收益区间型结构化产品设计。易错点：不理解领口期权如何同时设定收益上下限。

5、在构建挂钩商品价格的结构化产品时，通常使用哪种期权来参与商品价格上涨？

A、商品看跌期权

B、商品看涨期权

C、利率上限期权

D、信用违约互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。商品看涨期权在商品价格上涨时价值增加，适合用于参与商品价格上涨。A选项看跌期权用于下跌保护；C选项利率上限与商品无关；D选项信用违约互换用于信用风险。知识点：挂钩不同标的的期权选择。易错点：混淆不同标的对应的期权类型。

6、某结构化产品提供与标的资产波动率挂钩的收益，这种产品最可能使用了哪种期权？

A、亚式期权

B、回望期权

C、方差互换

D、彩虹期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。方差互换直接与波动率挂钩，适合构建波动率相关产品。A选项亚式期权与平均价格相关；B选项回望期权与极值价格相关；D选项彩虹期权与多个标的中的最优表现相关。知识点：波动率相关结构化产品。易错点：不理解不同奇异期权的收益特征。

7、在构建自动赎回型结构化产品时，通常会设置哪种触发条件？

A、突破上限价格

B、跌破下限价格

C、达到特定时间

D、波动率超过阈值

【答案】A

【解析】正确答案是A。自动赎回产品通常设置上限价格，当标的资产达到或超过该价格时产品自动赎回。B选项下限价格通常用于触发保护机制；C选项时间触发用于固定期限产品；D选项波动率触发用于波动率产品。知识点：触发型结构化产品设计。易错点：混淆不同触发条件的应用场景。

8、某结构化产品承诺在到期时返还110%本金，这种产品最可能通过哪种方式实现？

A、高息债券

B、零息债券+期权

C、杠杆ETF

D、货币市场基金

【答案】B

【解析】正确答案是B。通过零息债券确保到期本金，加上期权提供额外收益，可以实现110%本金返还。A选项高息债券风险较高；C选项杠杆ETF波动大；D选项货币市场基金收益较低。知识点：保本增强型结构化产品构建。易错点：不理解零息债券在结构化产品中的作用。

9、在构建挂钩多个资产的结构化产品时，通常使用哪种期权来优化收益？

A、单资产期权

B、彩虹期权

C、远期合约

D、互换协议

【答案】B

【解析】正确答案是B。彩虹期权可以挂钩多个资产并选择最优表现，适合多资产结构化产品。A选项单资产期权无法处理多资产；C选项远期合约缺乏灵活性；D选项互换协议主要用于现金流交换。知识点：多资产结构化产品设计。易错点：不理解彩虹期权的独特优势。

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