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第二章财务管理的价值观念

教［学目的］

本章学习时间价值和风险价值两个基本观念，为后续章节的学习定基础。

基［本规定］

通过本章的教学，规定学生对货币时间价值和风险报酬这两个观念有一种全

面、深刻的理解和掌握，纯熟掌握货币时间价值的计算，掌握风险与报酬日勺关系,

以及风险的基本衡量措施，为进一步学习打下良好的基础。

教［学要点］

时间价值日勺概念和计算，风险日勺概念、衡量、风险和报酬日勺关系。

教［学时数］

9学时。

教［学内容］

第一节时间价值

时间价值原理，对欧I地揭示了不同步点上资金之间的I换算关系，是财务决策

的基本根据。

一、时间价值的概念

（一）资金时间价值欧I概念：

资金时间价值是指一定量资金在不同步点上价值量日勺差额。

资金在使用过程中随时间推移发生增值H勺现象，称为资金具有时间价值H勺属

性。

（二）资金时间价值产生的I因素:

当把资金投入到生产或流通领域中后，通过物化劳动和活劳动，其会产生一

种增值，这个增值来源于剩余价值，但由于它获得了时间的外在体现，故称之为

资金时间价值。

1.是在周转使用中才干产生的；

2.是资金所有者让渡资金使用权而收取口勺一项收入；

3.从分派角度上看是参与社会财富分派的一种形式。

三（）资金时间价值的I体现形式：

1.用绝对数表达:如：目前100元一一年后110元，增值10元即为时间价值。

2.用相对数表达:如：目前100元一一年后110元，增值率10%即为时间价值。

例：目前我持有100万元，有三个投资方案：

1、存款，年利率2%,第一年末价值增值为2万，即差额为2万；

2、购买公司债券，年利率5%,差额为5万元；

3、购买股票，预期收益率为10%,差额为10万。

问题：同样是100万元，投资方案不同，在一定期期内的价值差额也不相似,

那么以哪一种为资金时间价值的原则呢，还是另有其原则？

公平的衡量原则（时间价值的量的规定性）；资金H勺时间价值相称于在没有

风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。这是利润平均化规律作用的

成果。

若是没有通货膨胀或通货膨胀率很低，可用政府债券（如国库券）日勺利率来

体现时间价值。

（四）资金时间价值与利息、利率的关系：

1、利率不仅涉及时间价值，并旦也涉及风险价值和通货膨胀的因素。

利率二纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

2、从数学计算看，由于资金随着时间日勺增长过程与利息的增值过程相似,

因此资金时间价值日勺计算措施与利息的计算措施相似。

一般在讲述资金时间价值的计算时都采用抽象分析法，即假设没有风险和通

货膨胀，以利率代表时间价值率。

二、单利的终值与现值：

单利：只对初始本金计算利息，计息基础不变。当利率不变时，每期利息相

似。

每期欧I利息=PXi利息总额=PXiXn

单利终值：F=PX(l+iXn)

单利现值：P=F+(l+iXn)

单利现值与单利终值互为逆运算。

三、复利终值和现值的计算

(一)复利终值

资金的时间价值一般都是按复利方式进行计算。所谓复利，是指不仅本金要

计算利息，利息也要计算利息，即一般所说日勺“利滚利”。终值乂称复利值，

是指若干期后来涉及本金和利息在内的将来价值，又称本利和。终值的一般计算

公式为：

FV=PV(l+i)n

n

式中：FVn——复利终值

PV一一复利现值

i一一利息率

n——计息期数