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RiskManagement
—关于金融衍生品的简析
F9的最后一个章节是RiskManagement风险管理，很多同学在这一章的学习当中都出
现了不同程度的问题。这一章主要研究的风险是Interestraterisk利率风险和Foreign
currencyrisk外汇风险。而大纲对于大家的要求是“Exinandapplyriskmanagement
techniquesinbusiness.”所以在这一章的学习当中大家不仅需要对风险产生，风险分
类以及主要风险对冲方式有所了解，还需要就风险对冲方式有一定程度的运用。在这些对
冲方式当中相信大家对于Financialderivatives也就是金融衍生品最为陌生，所以此文将为
大家就主要的四种金融衍生品：Forward(远期)、Future()、Option()、SWAP(互换)
作简要说明。
1.场所
按照是否在内发生，可以分为两大类，一类叫做E-traded
markets(场内)，一类叫做Over-the-counter(OTC)markets（场易）。
场内是指在衍生品市场中进行的，人们所的是经过
所的衍生产品。合同是由定好的合同。一旦两位员
对一桩达成共识，具体的手续由的负责，所以每个投资者的
对手都是所。相当于是中介，对风险负责。会要
求双方在中一定数目的，以确保他们履行契约，这个
叫做保证金。所以在场内中无需担心对手的信用问题。
场易是指不在进行的，由双方自行谈判订立个性化合
同。存在违约风险和对手方风险，没有，较差。
2.Forwardcontract远期合约
远期合约是在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约。所
以可以这样理解，它是站在今天，对于未来价格的确定。在理解远期合约时，首
先，大家要牢记一个词”Lock”，也就是我进行的时候价格是已经被锁定的
了，不管未来价格如何波动对于我来说都是不会产生任何影响的。其次，这个交
易的发生时间点不是现在，而是确定的某一未来时刻。
那么远期合约如何运用呢？下面以Interestraterisk利率风险为例来为大家进
行简要说明。用于对冲利率风险的协议我们把它叫做ForwardRateagreement远期
利率协议。它在场外市场中进行。
对于远期利率协议大家需要掌握的是以下几点：
利率：协议利率，一经锁定就不会再发生改变。要注意的是远期利
率协议不是借款或者存款的协议合同，本质是锁定利率的协议合
同。
发生时间点：未来
协议相关术语：”5.75-5.70”这个所代表的含义是锁定借款利率为
5.75%（存款利率为5.70%）。“3-6”这个所代表的含义是发生
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