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重点与难点

第十三章企业价值评估

一、企业价值评估的目的

企业价值评估由于评估主体不同而具有不同的评估目的。企业价值评估的目的主要

有以下四种类型：

第一，投资者基于投资决策的评估目的；

第二，管理者基于价值管理的评估目的；

第三，双方基于并购的评估目的；

第四，企业基于的评估目的。

二、企业价值评估的内涵

（一）企业价值评估的定义

根据不同的价值评估对象及目的，价值评估中的价值内涵有所不同，价值评估中要

注意的几类主要价值包括：

1.资产价值与企业价值

资产价值是企业拥有或控制的经济资源所创造的经济收益的现值。企业价值实际上

是由创造企业经济收益的各种资源的价值决定的。企业价值可具体体现为企业资产的价

值。

2.企业价值与股东价值

企业价值是指企业全部资产的价值。股东价值亦称资本价值，是指企业净资产价值。

3.账面价值与市场价值

账面价值是根据成本记录的，是特定时点核算反映的价值。市场价值，是

企业流通在外的普通股的市场价值与企业的市场价值的总和。公允价值代表一定时

间内的市场价值。

4.持续经营价值与价值

企业的持续经营价值与价值是可能不同的。价值评估时应根据评估对象的具体

情况，考虑应选择的价值。

5.少数股权价值与权价值

价值评估中通常以或债券市场价格为基础进行评估。企业市场价值是评估企业

经营业绩的重要指标和资本成本的主要决定因素。但是，市场价值衡量的是少数股权价

值，不是权的可靠价格指标。

三、企业价值评估的程序与方法

企业价值评估的程序通常包括以下几个步骤：信息资料收集、现场勘察、信息资料

整理与分析、价值评估方法选择与运用、价值评估结告。

通常价值评估方法可以分为收益法、市场法、成本法和估价法四种基本类型。

价值评估的收益法又可分为：以现金流量为基础的价值评估法和以经济利润为基础的价值

评估法。另外，价值评估的市场法通常可采用以价格比为基础的价值评估法。

四、财务分析与企业价值评估

本部分从财务分析主体、财务分析程序与财务分析方法三个角度，阐述财务分析与

企业价值评估的关系。

（一）财务分析主体与企业价值评估

Keypointsand

difficulties

Chapter13EnterpriseValue

Assessment

1.Thepurposeofenterprisevalueassessment

Enterprisevalueassessmenthasdifferentassessmentpurposesduetodifferentassessmententities.There

aremainlyfourtypesofpurposesforenterprisevalueassessment:

First,theevaluationpurposeofinvestorsbasedoni

nvestmentdecisions;second,theevaluationpurposeof

managers