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金融工程专题研究

财务报表中的Alpha因子扩容与增强

核心观点金融工程专题报告

财务报表中Alpha信息的挖掘金融工程·数量化投资

财务因子挖掘的两个维度：一个财务因子的生成范式可总结为：定义一个运证券分析师：张欣慰证券分析师：张宇

021021

算规则（算子），按此规则将几个财务指标计算得到因子。数据方面，我们zhangxinwei1@zhangyu15@

S0980520060001S0980520080004

采用三张报表、预告、快报与财务附注中的指标作为数据源；算子方面，我

联系人：李子靖

们参照常见因子的构建方式定义了14个算子，最终挖掘得到约10万个因子。021

lizijing1@

挖掘财务因子的筛选：大多数挖掘因子的RankIC均值在0-1%区间且多空

年化收益在0-2%区间，不能提供有效的选股信息。为此我们根据RankIC相关研究报告

均值的绝对值高于2%、年化RankICIR绝对值高于1.5，多头月均超额高于《超预期投资全攻略》——2020-09-30

0.3%，多空月均收益高于0.6%的标准初步筛选出4427个有效因子。《基于优秀基金持仓的业绩增强策略》——2020-11-15

《基于分析师认可度的成长股投资策略》——2021-05-12

《基于分析师推荐视角的港股投资策略》——2021-05-17

多维度财务因子扩容《券商金股全解析——数据、建模与实践》——2022-02-18

———2022-04-05

《聚焦小盘股如何构建小市值股票投资策略》

我们从新算子与新数据两个视角举例说明挖掘因子对于经典因子的扩容：《战胜机构投资者——再论主动股基业绩增强策略》——2022-12-07

《超额图谱视角下的成长股投资策略》——2023-06-07

因子扩容视角一：改进算子提升经典因子绩效。鉴于比值算子易受分母极端《红利投资全攻略》——2024-06-24

《探寻股价回报的源动力——基于ROE的高质量选股策略》

值的影响，我们提出了截面分位差算子来解决这一问题。改进算法计算得到——2024-07-30

的新因子相比经典因子在多头与空头月均超额方面有明显改善。《稳健型选股策略探析》——2024-11-27