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证券研究报告|2025年11月11日
公用环保202511第2期优于大市
《生态环境监测条例》公布，25Q3公用环保基金持股情况梳理
核心观点行业研究·行业周报
市场回顾：本周沪深300指数上涨0.82%，公用事业指数上涨2.42%，环公用事业
保指数上涨2.71%，周相对收益率分别为1.60%和1.89%。申万31个一优于大市·维持
级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第9和第7名。电力板块
证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林
子板块中，火电上涨2.09%；水电上涨2.00%，新能源发电上涨3.08%；0210755
水务板块上涨1.05%；燃气板块上涨1.23%。huangxiujie@zhenghanlin@
S0980521060002S0980522090003
重要事件：国务院总理李强签署国务院令公布《生态环境监测条例》。证券分析师：刘汉轩证券分析师：崔佳诚
010021
国务院总理李强日前签署国务院令，公布《生态环境监测条例》（以下liuhanxuan@cuijiacheng@
简称《条例》），自2026年1月1日起施行。要求加快建立现代化生S0980524120001S0980525070002
态环境监测体系，全面提升生态环境监测的自动化、数字化、智能化水市场走势
平；加强公共监测，按照布局合理、功能完善、分级分类、共建共享的
原则组织生态环境监测网络；规范自行监测；规范技术服务机构行为；
强化监督管理；严格责任追究。
专题研究：2025Q3公用环保基金重仓情况梳理。2025年第三季度，市场
风格整体青睐成长板块，公用事业和环保板块遭减持。截至2025年三
季度末，申万公用事业和环保板块共有122支股票获基金重仓，数量较
二季度末减少4支；持股总市值合计496.95亿元，较二季度末降低了
29.64%；持股市值占基金股票投资市值比为0.55%，较二季度末下降了
0.43pct。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水
《公用环保2025年11月投资策略-商务部支持国际航行船舶绿
平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电醇等加注，公用事业2025三季报业绩综述》——2025-11-04
力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋《公用环保202510第4期-前三季度全社会用电量7.77（+4.6%），
绿色甲醇政策梳理》——2025-10-28
于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优《公用环保202510第3期-国家发展改革委新增可再生能源非电
质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及开展新能源
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