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方正证券-传媒互联网行业2026年策略-UGC重回PGC.pdf

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    证券研究报告|传媒|2025年11月10日

    互联网传媒团队•行业专题报告

    UGC重回PGC？

    ——传媒互联网2026年策略

    分析师焦娟登记编号：S1220525090006

    报告摘要

    ➢回溯2005-2025年的传媒互联网行业：基建/应用/模式→内容下沉（UGC化）→应用开始了PC向移动迁移争夺用户→评

    价体系（流量变现）→流量红利见顶→出清严监管→成熟阶段常规监管。回溯2005-2025年的传媒互联网板块：传媒

    指数2000年至今，有3次大的明显上涨；板块成交

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