原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
电子行业A股上市公司的股价波动与会计信息透明度的相关性研究
1研究背景及意义
众所周知，随着市场化进程的深化，作为资本市场的一个重要分支——股票市场，自中国股市开市后，重要性逐渐凸显，而股价所反映企业的最真实信息程度是衡量每个国家证券市场是否能够有效运行的一个基本标志。
本文研究股价波动性以及会计信息透明度在其中扮演的角色，本文的研究意义是从动态的角度分析研究了电子行业股价波动与会计信息透明度的关系，是对MYY（2000）和JM(2006)研究的拓展与验证。并且基于中国特有证券市场的信息背景和会计信息披露的真实状态，依照有关理论，分析了会计信息透明度对股价波动的影响，希望可以为中国上市公司会计信息披露制度的建设研讨提供科学理论，能够对整个资本市场的发展提供实证依据。
2股价波动与会计信息透明度关系的理论分析及假设提出
投资者作出投资决策时会以会计信息透明度作为参照信息，投资者需要耗费成本对其进行正确的判断与解读，当投资者充分了解了被披露的会计信息时，会反馈到证券市场的股票价格上来，从而影响了股票价格同涨同跌现象的形成。会计信息透明度较高时，投资者信息不对称情况会减少，发行证券公司经营情况的准确性会提升，从而投资方能较好的评判股票的价格，降低股票价格的同步性。另外，会计信息透明度较高则股票市场能够发挥较好的监督功能，降低了股东与管理层的代理成本，特质信息才能够被市场更好的反馈出来，会间接降低股价波动同步性。
2.1假设提出
从信息经济学来说，当一个上市公司的信息透明度比较低时，大股东等考虑自身利益，而会在信息披露时歪曲真实信息，误导小股东们的投资行为，加剧公司信息不对称情况，给市场带来虚假信息；另外，缺乏专业知识的广大消费者群众不能够对不真实的信息作出有效判断，不会花费过多成本去搜集信息，使整个股票波动同步性程度增高，由此可得，本文作出如下假设：
H1:电子行业A股上市公司会计信息透明度与股价波动同步性呈负相关关系
另外，Chaney等研究认为投资者更加注重企业长期发展，损益平稳化便是一种长期策略，所以比起其他盈余管理，企业会开展长期盈余管理。因此，企业业绩好与会计信息透明度不一定呈正相关关系，因为业绩的过高和过低都会导致较长期的盈余管理，会导致业绩被。因此，企业业绩好与会计信息透明度不一定呈正相关关系，因为业绩的过高和过低都会导致较长期的盈余管理，会导致业绩被操控，股价含有的特质信息较少，使企业会计信息透明度降低，导致股价波动同步性升高。综上所分析，本文提出以下假设：
H2:电子行业A股上市公司业绩对会计信息透明度与股价波动同步性关系有比较显著的影响。
3会计信息透明度与股价波动关系的实证分析
3.1样本选择
本文主要选取了2015-2017年沪交易所电子行业A股上市的公司数据作为样本，其中因为研究的需求，在选取过程中剔除了一些公司样本后最后选取了130家电子行业A股上市公司为研究样本，数据来自于国泰安数据库，主要使用了exce1，spss等软件完成数据等处理及验证。
3.2主要变量及其衡量方式
（1）会计信息透明度
企业盈余经常用来衡量企业业绩，它的披露质量反映了会计信息透明度的水平，相关研究表明，资本市场中会计盈余变动会引起股票价格变动，从而影响投资报酬率，因此本文将盈余信息披露质量作为会计信息透明度替代变量。本文参考了Bhattacharya的研究方法，结合我国特有的制度背景优化会计信息透明度衡量指标，会计透明度指数主要以盈余激进度、盈余平滑度构成：
①盈余激进度
Ea=（公司本年利润-公司本年经营活动现金流量）／公司年初总资产
②盈余平滑度
Es=企业三年期间经营活动现金净流量和本年初总资产之比的标准差／企业在三年内净利润与本年初总资产之比的标准差
因为盈余激进度和盈余平滑度属于盈余透明度范围，而DI计算的是会计信息透明度，两种衡量指数因为波动状况不同，为了消除差异，将数值控制在0-1内，在创建统一测量指标时要进行同趋化处理，所得结果越大，则代表盈余透明度越低，即会计信息透明度较低。
DI=P（Ea）+P（Es）／2
（2）股价波动同步性
衡量方法：资本资产定价模型法
参考了Roll的资本资产定价模型，股价波动同步性指数用模型的拟合系数R2来测量。这个模型的市场层面信息替代变量为股票收益中市场方面的综合收益rmt，公司层面信息的替代变量为股票收益中的公司方面的特有收益rit，用化简后的资产定价模型提取个股信息含量：rit=β0+β1rmt+β2rit+ε，用统计学理论可知，股价中所反映出特质信息较充分时，残差越大，则R2越小，股价波动同步性越弱。因为R2的区间为0-1，为了使数据一致性，更加与计量经济学的回归要求一致，本文将R2进行对数处理，用Syn表示，Syn=ln（R2/1-R2）。
3.3股价
文档评论（0）