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低利率时期商业银行的经营困境与策略选择

近年来，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，尤其是在中央金融工作会议之后，银行业加速追求高质量发展，充分遵循金融工作的政治性、人民性和专业性。在当前较为复杂的经营环境下，银行经营转型和盈利能力均面临较大挑战。

当前商业银行面临的主要经营形势

根据上市银行半年报数据，2024年上半年，全国42家A股上市银行共计实现归母净利润1.09万亿元，同比增长.0.4%。其中12家归母净利润出现负增长，六大国有商业银行除农业银行外均为负增长。净利润负增长的背后，是银行经营形势发生了重大变化，具体可概括为“四低一高”。

商业银行净息差自2019年以来持续收窄，近两年更是呈现加速收窄趋势。2023年，42家上市银行净息差为1.69%，同比下降25个基点；2024年上半年，净息差进一步降低至1.54%，再次下降了13个基点。四大国有商业银行净息差水平更是从2023年的1.63%降至2024年上半年的1.46%，创历史新低，且低于行业整体水平10个基点（见图1）。可见，目前商业银行净息差已经大幅低于抵御潜在风险应保持的合意息差水平1.80%中

在资产和负债规模不变的情况下，商业银行的净息差主要取决于生息资产收益率和计息负债成本率。2019年以来，利率水平整体进入下行通道，商业银行生息资产收益率持续下滑，一路降至2024年上半年的3.48%（四大行为3.29%）。与此同时，商业银行计息负债成本率基本稳定在的区间波动，2020—2023年，计息负债成本率呈明显上升趋势，2024年上半年该上升势头得到遏制，较2023年的2.10%微幅回落4个基点降至2.06%，但较2019年水平（2.08%）基本保持稳定。可见，计息负债成本率呈现极强的刚性（见图2）。

净利息收人目前是商业银行最主要的盈利来源，而且预计在未来一定时期内，仍然会是商业银行主要的业绩来源和核心收入组成部分。2024年上半年，净利息收入占商业银行营业收入的比重高达74%。2023年，商业银行净利息收入总量下降3.3%，2024年上半年继续下降1.2%。由此可见，息差收入的负增长很大程度上制约着营业收入和净利润的增长。

近年来，随着保险“报行合一”政策、公募基金费率改革等系列政策的稳步推进，商业银行手续费和佣金净收入也受到较大影响。2023年8月开启的保险“报行合一”政策要求，通过银行代销的保险产品在备案时须明确费用假设、费用结构与佣金上限，支付时要求实际费用与备案材料一致。2024年7月，国家金融监督管理总局披露的情况显示，从“报行合一”执行效果看，全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低30%。自2023年7月公募基金费率改革以来，第一阶段的管理费调整及第二阶段的佣金降费均已落地，近期多家基金宣布全面下调管理费、托管费、申赎费、销售服务费。这一形势对银行业而言，意味着保险、基金等重点产品代销手续费收入下降。

2024年半年报显示，42家上市银行上半年合计实现手续费与佣金净收入约4000亿元，同比下降12.03%。受减费让利持续实施、产品代销综合费率下降等因素影响，31家手续费及佣金净收入为负增长，占比为73.8%；仅11家上市银行手续费及佣金净收入实现正增长。例如，建设银行2024年上半年实现手续费及佣金净收入627亿元，同比下降11.2%，受降费政策影响，其中的代理业务手续费同比减少45.21亿元，降幅为33.37%；招行上半年手续费及佣金净收入383亿元，同比下降18.6%，其中财富管理手续费及佣金下降32.5%，包括代理保险收入同比下降57%，主要因为保险降费效应的延续；代理基金收入同比下降25%，主要受基金降费和权益类基金保有规模及销量下降影响。此外，为支持实体经济发展，商业银行持续落实减费让利系列政策，多家银行的银行卡、结算等基础业务手续费也出现不同程度的下降。

一是低利率背景下，有效信贷需求减弱，商业银行生息资产、总资产增速降档，低速增长成为常态；二是受LPR下行、存量按揭利率调整、存款成本相对刚性、主要中间业务产品费率下调等因素影响，净息差和手续费两大收入源头双双收窄，持续拖累营收和净利润增速，商业银行效益增速明显放缓。

2021年至2024年上半年，42家上市银行总资产（含生息资产）、营业收入、归母净利润三项主要指标同比增速均呈现快速下滑趋势。总资产同比增速不足5%（2024年上半年GDP增速为5%）的银行大幅增至11家；营业收入连续两年负增长，2024年上半年同比负增长幅度扩大，且负增长的银行数量整体呈增长趋势；归母净利润增速持续下滑，同比负增长的家数快速扩大至12家（见表1）。

近10年来，年化平均总资产回报率（ROAA）和年化加权平均