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2025年金融风险管理师风险价值对交易对手信用风险（CVA）度量的局限性专题试卷及解析

2025年金融风险管理师风险价值对交易对手信用风险（CVA）度量的局限性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险价值（VaR）框架下，对交易对手信用风险（CVA）进行度量时，以下哪项是VaR模型的主要局限性？

A、能够捕捉极端市场风险

B、假设市场变量服从正态分布

C、考虑了所有类型的流动性风险

D、完全反映了交易对手的信用质量变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。VaR模型通常假设市场变量服从正态分布，这一假设在极端市场条件下可能不成立，导致低估风险。A选项错误，因为VaR难以捕捉极端市场风险（即“肥尾”现象）。C选项错误，VaR模型通常不考虑流动性风险。D选项错误，VaR本身不直接反映交易对手信用质量变化，CVA才是专门用于度量交易对手信用风险的工具。知识点：VaR模型的假设条件及其局限性。易错点：混淆VaR与CVA的功能。

2、CVA度量中，以下哪项因素最可能导致VaR模型低估交易对手信用风险？

A、市场波动率上升

B、交易对手信用评级下调

C、VaR模型未考虑wrongwayrisk

D、交易组合的多元化程度提高

【答案】C

【解析】正确答案是C。Wrongwayrisk是指交易对手违约概率与暴露正相关的情况，VaR模型通常未考虑这一风险，导致低估CVA。A选项错误，市场波动率上升会增加暴露，但VaR模型可能部分捕捉。B选项错误，信用评级下调直接影响CVA，但VaR模型本身不直接反映。D选项错误，多元化程度提高通常会降低风险。知识点：Wrongwayrisk对CVA的影响。易错点：忽略wrongwayrisk的复杂性。

3、在VaR框架下，CVA度量的主要挑战之一是？

A、VaR模型无法处理非线性衍生品

B、CVA计算需要高频数据支持

C、VaR模型与CVA的时间尺度不一致

D、CVA度量忽略了交易对手的违约相关性

【答案】C

【解析】正确答案是C。VaR模型通常基于短期（如1天或10天）时间尺度，而CVA涉及长期（如合约整个生命周期）的信用风险度量，时间尺度不一致导致直接应用VaR存在局限性。A选项错误，VaR模型可以处理非线性衍生品，但可能需要复杂方法。B选项错误，高频数据对VaR有用，但不是CVA度量的主要挑战。D选项错误，CVA度量通常考虑违约相关性。知识点：VaR与CVA的时间尺度差异。易错点：忽略时间尺度对风险度量的影响。

4、以下哪项是VaR模型在CVA度量中无法捕捉的风险？

A、市场风险

B、信用风险

C、操作风险

D、流动性风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。VaR模型主要捕捉市场风险，CVA专门度量信用风险，但两者均无法直接捕捉流动性风险。A、B选项错误，VaR和CVA分别针对市场风险和信用风险。C选项错误，操作风险通常由其他模型（如LDA）度量。知识点：VaR与CVA的风险覆盖范围。易错点：混淆不同风险类型的度量工具。

5、在CVA度量中，VaR模型的线性假设可能导致？

A、高估风险

B、低估风险

C、无影响

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。VaR模型的线性假设可能低估非线性衍生品（如期权）的风险，从而低估CVA。A选项错误，线性假设通常不会导致高估风险。C、D选项错误，线性假设对CVA有明确影响。知识点：VaR线性假设的局限性。易错点：忽略非线性衍生品的风险特性。

6、以下哪项是VaR模型在CVA度量中的主要缺陷？

A、无法处理多因子模型

B、忽略交易对手的信用迁移风险

C、计算复杂度过高

D、依赖历史数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。VaR模型通常忽略交易对手的信用迁移风险（即信用评级变化），而CVA需要考虑这一风险。A选项错误，VaR可以处理多因子模型。C选项错误，VaR计算复杂度通常可控。D选项错误，依赖历史数据是VaR的特点，但不是主要缺陷。知识点：信用迁移风险对CVA的影响。易错点：忽略信用迁移的重要性。

7、在VaR框架下，CVA度量对以下哪项风险最敏感？

A、利率风险

B、汇率风险

C、交易对手违约风险

D、商品价格风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。CVA专门度量交易对手违约风险，因此对违约风险最敏感。A、B、D选项错误，这些风险属于市场风险，VaR模型可以捕捉，但不是CVA的核心关注点。知识点：CVA的核心风险类型。易错点：混淆CVA与VaR的风险焦点。

8、VaR模型在CVA度量中，以下哪项假设可能导致系统性偏差？

A、市场流动性充足

B、交易对手信用质量不变

C、波动率恒定

D、无交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。假设交易对手信用质量不变会忽略信用迁移风险，导致CVA度量系统性偏差。A、C、D选项错误，这些