社会服务行业2026年投资策略：结构性景气延续，关注供给创新和需求修复.pdfVIP

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社会服务发布时间：2025-11-12

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

结构性景气延续，关注供给创新和需求修复

上次评级:优于大势

社会服务行业2026年投资策略

报告摘要：

[Table_Summary]

消费者服务2025年初至今（截至10月底）上涨8%，在中信一级行业[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

分类中涨幅排名25。消费者服务二级主要子版块涨跌幅排序为人服旅

游零售教育景区酒店餐饮，板块经营业绩及估值水平均存在较大分社会服务沪深300

化。基金持仓角度，消费者服务板块配置比例持续下降，当前处于历史20%

低位，2025Q3板块重仓股占基金总市值比例为0.29%。15%

10%

服务消费刺激政策频发，行业供给提质升级焕发新活力，看好需求端回5%

暖带来的修复弹性和成长空间。0%

-5%

OTA酒店：多因素驱动旅游市场繁荣发展、具备长线增长动能。OTA-10%

-15%

国内市场量价稳健，结构性机会凸显，出入境市场伴随复苏贡献业绩弹-20%

性。酒店数据边际改善显现，当前酒店行业正位于周期底部，多项指标

预示回暖可期，具备估值修复潜力。出行链推荐同程旅行、华住集团。

餐饮茶饮：行业价格战于年初告一段落，叠加外卖补贴大战的外部拉

动，头部集团率先迎来经营数据的恢复。然而，市场对明年补贴退坡后涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

高基数的担忧始终萦绕，使得2025H2市场对餐饮茶饮板块提前杀估绝对收益1%0%3%

值，经过半年的估值消化目前板块正处于绝对低位，关注内生增长引擎相对收益0%-14%-13%

更强的龙头蜜雪集团、古茗、百胜中国。

人服：招聘需求改善趋势显现，灵活用工仍具渗透率提升的成长看点，[Table_Market]

行业数据

招聘业务具备较大的规模和利润率修复空间。AI应用的加持突破人力资成分股数量（只）79

源服务行业的传统效率瓶颈，科锐国际禾蛙平台数据持续高增，BOSS直总市值（