对冲基金与共同基金对比及投资特性分析.pdfVIP

Althoughmutualfundsremainthedominantinvestmentmethodformoststockmarketinvestors,hedgefundshaveexperienced

muchhighergrowthratesoverthepastdecade,withassetsrisingfrom$200billionin1997toahighof$2trillionin2008beforefalling

to$1.5trillionattheendof2009.Similartomutualfunds,hedgefundsallowinvestorstopoolassetsforfundmanagerstoinvest.

Unlikemutualfunds,theyareusuallypartnershipsandarenotsubjecttoSECregulation.Theyareusuallyonlyopentostronginvestors

orinstitutionalinvestors.

Hedgefundsaddressvirtuallyalloftheissuesdiscussedinpreviouschaptersofthisbook,includingliquidity,securityanalysis,marketefficiency,portfolio

analysis,hedging,andoptionpricing.Forexample,thesefundsoftendeterminethatasecurityismispricedandhedgetheirexposuretothebroadermarket.This

puresearchforalpharequires

将和普通组合进⾏优化混合。另⼀些基金激进地进⾏市场择时，它们的⻛险属性因此可以迅速地变化，从而引起

业绩评估方面的问题。很多持有大量的衍生品仓位。即使是不进⾏衍生品的基金也会收取费，这些

费类似于看涨的损益，因此，对于定价的了解有助于理解策略。简而言之，涉及了积极的组合

管理中可能遇到的所有问题。

我们从不同⻛格的研究人⼿，重点讲解经典的“市场中性”策略，也是因此得名。然后我们讨论对

冲基金的业绩评估。最后，我们讨论的费用结构及其对于投资者和管理者的启示。

26.1与共同基金

与共同基金类似，（hedgefund)最基本的思想就是汇集投资。投资者