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从“中弘股份”透视我国面值退市制度的合理性与优化路径

一、引言

1.1研究背景与意义

随着我国资本市场的快速发展，上市公司数量日益增多，截至[具体年份]，我国上市公司数量已超过[X]家。资本市场在经济体系中的地位愈发重要，其资源配置、价格发现和风险分担等功能的有效发挥，对经济的稳定增长和企业的健康发展起着关键作用。退市制度作为资本市场的重要组成部分，是实现市场优胜劣汰、优化资源配置的关键机制。一个完善的退市制度能够促使上市公司不断提升自身质量，增强市场竞争力，同时也能保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正和公开。

在我国退市制度不断发展和完善的过程中，面值退市制度逐渐成为其中的重要一环。面值退市制度是指当上市公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值时，将触发退市指标，公司股票将被终止上市。这一制度的实施，为资本市场的退市机制增添了新的维度，使得退市标准更加多元化和市场化。中弘股份作为我国A股市场上首只因面值退市的公司，其退市过程引起了广泛的关注和讨论。2018年，中弘股份股票连续20个交易日收盘价低于面值1元，触发面值退市机制，最终被深圳证券交易所终止上市。这一事件不仅对中弘股份的股东和投资者产生了重大影响，也对整个资本市场的生态和投资者的投资理念带来了深刻的变革。

以中弘股份为案例研究面值退市制度具有重要的现实意义。中弘股份的退市是面值退市制度实施的典型案例，通过对其深入分析，能够清晰地了解面值退市制度在实际运行中的具体情况，包括退市的触发条件、决策过程以及后续影响等。这有助于发现制度在实践中可能存在的问题和不足之处，为进一步完善面值退市制度提供有力的现实依据。研究中弘股份面值退市事件，可以为其他上市公司敲响警钟，促使它们更加注重公司的经营管理和业绩提升，避免因股价过低而触发退市风险。对于投资者而言，中弘股份的案例是一个生动的教材，能够让他们更加深刻地认识到投资风险，增强风险意识，树立正确的投资理念，在投资决策过程中更加谨慎和理性。

1.2研究方法与创新点

本文主要采用了案例分析法和文献研究法。案例分析法是指通过对具体案例进行深入分析，以揭示和解决实际问题的一种研究方法。在本文中，选取中弘股份作为典型案例，对其公司背景、经营状况、财务状况、股价走势以及退市过程等方面进行全面、细致的剖析，深入探讨其因面值退市的原因，以及面值退市制度在该案例中发挥的作用和存在的问题。通过对中弘股份这一单个案例的深度研究，能够为面值退市制度的合理性分析提供具体、真实的依据，使研究结论更具针对性和说服力。

文献研究法是通过对相关文献进行搜集、整理、分析和综述，来研究和探讨特定问题的一种研究方法。在研究过程中，广泛查阅国内外关于退市制度、资本市场监管、公司治理等方面的文献资料，包括学术期刊论文、研究报告、政策法规文件等。通过对这些文献的梳理和分析，了解国内外退市制度的发展历程、现状以及研究动态，为本文的研究提供坚实的理论基础和丰富的研究思路，同时也能将中弘股份的案例研究置于更广阔的学术背景中进行分析和讨论。

本文的创新点在于以中弘股份这一具有标志性意义的面值退市案例为切入点，对我国面值退市制度的合理性进行全面、深入的剖析。以往关于退市制度的研究多为宏观层面的理论探讨或对多个退市案例的综合分析，而本文聚焦于单个典型案例，从微观层面深入挖掘面值退市制度在实际应用中的问题和挑战，能够更细致地展现制度与具体企业之间的相互作用关系。通过对中弘股份的案例研究，不仅从财务指标、市场表现等方面分析其退市原因，还从公司战略、治理结构、内部控制等多个角度探讨深层次因素，全面评估面值退市制度对公司和资本市场的影响，为完善我国退市制度提供更具针对性和可操作性的建议。

二、我国面值退市制度概述

2.1制度的形成与发展

我国面值退市制度的发展历程是资本市场不断完善的重要体现。2006年11月，深圳证券交易所中小企业板首次引入类似强制退市规则，这一举措开启了我国面值退市制度的先河。当时，中小企业板作为资本市场的新兴板块，旨在为中小企业提供融资渠道和发展平台。引入面值退市规则，是为了在促进中小企业发展的同时，确保市场的质量和活力，通过设定股价门槛，促使企业关注自身价值和市场表现，防止劣质企业长期占据市场资源。

2012年，面值退市规则推广到整个沪深交易所，涵盖A股、B股。这一阶段，我国资本市场规模不断扩大，上市公司数量持续增加，市场结构日益复杂。将面值退市规则推广至沪深交易所，有助于统一市场标准，提升市场整体质量，加强对上市公司的监管，使退市制度更加全面、有效地发挥作用。此后，随着资本市场的发展和改革的推进，面值退市制度在实践中不断得到检验和完善。相关部门根据市场情况和制度执行过程中出现的问题，适时对规则进行调整和优化