【华创-2025研报】消费者服务行业周报（20251110-20251114）：关注消费复苏及产业升级驱动的结构性机会.pdfVIP

行业研究

证券研究报告消费者服务2025年11月16日

消费者服务行业周报20251114）

推荐（维持）

关注消费复苏及产业升级驱动的结构性机会

❑核心观点：11月7日，陕西旅游沪主板IPO成功过会，即将登陆上交所主板。华创证券研究所

公司构建旅游演艺、索道及餐饮三大业务体系，旗下《长恨歌》演艺、西峰索

道与唐乐宫形成核心IP与消费场景，确立“景区+文化旅游”龙头地位。报告期证券分析师：饶临风

内业绩增长强劲，营收自2022年2.32亿元跃升至2024年12.63亿元，归母净

利润由亏损0.72亿元转为盈利5.12亿元。2025年上半年营收5.16亿元，净利邮箱：raolinfeng@

润2.04亿元，盈利稳健。旅游演艺为公司核心支柱，收入从2022年0.83亿元执业编号：S0360525080002

增至2024年7.39亿元，占比达58.5%，其中《长恨歌》贡献超九成；索道业证券分析师：曹锦瑜

务稳步增长，2024年收入4.73亿元，西峰索道为主力。本次IPO拟募资15.55

亿元，投向泰山秀城（二期）、少华山南线索道等建设项目及太华索道等股权邮箱：caojinyu@

收购，有望打造第二增长曲线。执业编号：S0360525100001

❑投资建议：我们认为，在消费复苏与产业升级双轮驱动下，服务消费与细分领

行业基本数据

域龙头有望迎来结构性机会。建议关注：1）酒店板块底部企稳与经营改善标

的：锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、君亭酒店；2）灵活用工与AI技占比%

术深度融合的龙头企业：科锐国际、北京人力；3）直接受益于海南自贸港政股票家数(只)550.01

总市值(亿元)4,988.040.43

策利好的免税龙头：中国中免；4）具备客流复苏弹性、冰雪旅游热点及新供

流通市值(亿元)4,570.810.49

给带动的景区运营商：长白山、峨眉山、三峡旅游。

❑行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为2.28%。同花顺全A涨跌幅为-0.45%，相对指数表现

沪深300涨跌幅为-1.08%，中信消费者服务涨跌幅为-1.34%。恒生指数涨跌%1M6M12M

幅为2.22%，恒生大湾消费服务涨跌幅为3.20%。社服板块涨幅居前的股票为绝对表现-7.7%-0.7%9.2%

祥源文旅、ST张股、锦江酒店、华住集团、君亭酒店、首旅酒店、蜜雪集团、相对表现-6.9%-20.3%-9.9%

海底捞、百胜中国、凯撒旅业、银河娱乐、曲江文旅、香港中旅、新濠国际发

展。2024-11-18~2025-11-14