股权激励机制与理期权应用研究.pdfVIP

对经理的激励

越来越多的公司，如果把管理者的与其绩效挂钩，就可以使其更

愿意采取那些能满足股东最大化目标的措施。不仅如此，还可以使公司得以

吸引并留住那些优秀的管理者。

是指按约定的价格、在特定的时间内买进或卖出一定数量

的某种的权利。出现于20世纪20年代，的合约

于1973年由芝加哥推出并正式挂牌。此后，等西方发达国

家的企业开始应用，并把面向任意投资者的可转让的合约，改变成

公司制定的面向特定人的不可转让的。

一、经理(ES0)的由来

管理学经典告诉我们，能够战胜对手的公司都有两个共同特点：高级经

理人员具有长远战略眼光，管理班子具有长期稳定性。

公司的高级管理人员时常需要就公司的经营管理以及战略发展等问题进行

决策，诸如公司购并、公司重组以及长期投资等。这些给公司带来的影响往往是长

期的，效果要在三五年、甚至上十年后才会体现在公司的财务报表上。如果一家公

司的薪酬结构完全由基本工资及年底奖金构成，那么出于对个人私利的考虑，

高级管理人员可能会倾向于放弃那些短期内会给公司财务状况带来不利影响，

但是有利于公司长期发展的计划。为了解决这类问题，人们便想到要设立新型激励

机制，将高级管理人员的薪酬与公司长期利益联系起来，鼓励他们地关注公司

的长远发展，而不是仅仅将注意力集中在短期财务指标上。于是，经理

便成为重要的选择之一。

经理通常规定，给予公司内以首席执行官为首的高级阶层按某一固

定价格本公司普通股的权力，而且这些经理人员有权在一定时期后将所购入

的在市场上，但本身不可转让。经理通常只给予经理人员

享受公司增值所带来的利益增长权，一般不向经理人员支付股息。但是现在

情况已发生变化，尤其是一些股息比较高的公司，已开始将经理与

股息挂钩，但同时规定，只有在行使时，经理人员才能获得股息。这样做的

用意在于，它能够把经理人员的利益与股东利益而不仅仅与市值相联系。

Stockoptionincentivesfor

managers

Moreandmorecompaniesrealizethatifmanagerscompensationislinkedtotheir

performance,theycanbemorewillingtotakemeasuresthatmeetthegoalofizing

shareholderwealth.Notonlythat,italsoenabcompaniestoattractandretainexcellent

managers.

Stockoptionsrefertotherightsofbuyersandsellerstobuyorsellacertainnumberof

stockswithinaspecificperiodoftimeatanagreedprice.Stockoptionstradingappearedinthe