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2025年特许金融分析师投资组合风险与收益衡量专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合风险与收益衡量专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师投资组合风险与收益衡量专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合理论中，系统性风险是指？

A、可通过多元化投资完全消除的风险

B、由公司特定因素引起的风险

C、与整个市场波动相关的风险

D、可通过衍生品对冲的风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。系统性风险（市场风险）是影响整个市场的风险，无法通

过多元化消除，如利率变动、经济周期等。A选项描述的是非系统性风险；B选项也是

非系统性风险的特征；D选项虽然可以部分对冲，但不是系统性风险的定义。知识点：

风险分类。易错点：混淆系统性风险与非系统性风险的特征。

2、夏普比率衡量的是？

A、投资组合的绝对收益水平

B、单位总风险获得的超额收益

C、投资组合的下行风险

D、市场风险溢价

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率是投资组合超额收益与总风险（标准差）的比值，

衡量单位总风险获得的超额收益。A选项是绝对收益指标；C选项是索提诺比率衡量的

内容；D选项是市场整体的风险溢价。知识点：风险调整收益指标。易错点：混淆不同

风险调整收益指标的适用场景。

3、资本资产定价模型（CAPM）中的贝塔系数衡量的是？

A、投资组合的总风险

B、投资组合相对于市场的波动性

C、投资组合的非系统性风险

D、投资组合的下行风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。贝塔系数衡量投资组合相对于市场基准的波动性，反映系

统性风险。A选项是标准差衡量的内容；C选项是非系统性风险；D选项是下行风险指

标。知识点：CAPM模型参数。易错点：混淆贝塔系数与其他风险指标的含义。

4、有效前沿是指？

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A、所有可能投资组合的集合

B、在给定风险下收益最高的投资组合集合

C、风险最低的投资组合集合

D、收益最高的投资组合集合

【答案】B

【解析】正确答案是B。有效前沿是在给定风险水平下提供最高预期收益，或在给

定收益水平下风险最低的投资组合集合。A选项是可行集；C和D选项只考虑单一维

度，不全面。知识点：现代投资组合理论。易错点：混淆可行集与有效前沿的概念。

5、信息比率主要用于评估？

A、被动型投资组合的表现

B、主动型投资组合的相对表现

C、市场整体的风险水平

D、无风险资产的收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息比率衡量主动投资组合相对于基准的超额收益与跟踪

误差的比值，是评估主动管理能力的重要指标。A选项适合用跟踪误差评估；C和D

选项与信息比率无关。知识点：绩效评估指标。易错点：混淆信息比率与夏普比率的适

用场景。

6、下行风险（DownsideRisk）主要关注？

A、投资组合的整体波动性

B、低于目标收益率的波动

C、系统性风险

D、非系统性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。下行风险关注投资组合收益率低于目标或无风险收益率时

的波动性，更符合投资者对损失的真实感受。A选项是标准差衡量的内容；C和D选

项是风险分类，不是下行风险的特定关注点。知识点：风险衡量方法。易错点：混淆下

行风险与总风险的衡量方式。

7、在资本资产定价模型中，证券市场线（SML）描述的是？

A、风险与收益的线性关系

B、有效投资组合的集合

C、无风险资产与风险资产的组合

D、投资组合的最优配置

【答案】A

【解析】正确答案是A。证券市场线描述CAPM模型中系统性风险（贝塔）与预期

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