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行为金融视角下的市场过度反应研究

一、引言

传统金融理论以有效市场假说（EMH）为基石，假设投资者完全理性、信息充分且市场无摩擦，认为资产价格能及时、准确反映所有公开信息。然而，现实中“黑天鹅”事件频发、股价短期剧烈波动、长期均值回归等现象，却与有效市场假说的预测存在显著偏差。行为金融学突破了传统理论的“理性人”假设，将心理学、社会学等学科的研究成果引入金融分析，关注投资者的认知偏差、情绪波动与群体行为对市场的影响。在此框架下，“市场过度反应”作为一种典型的非理性市场现象，成为理解市场非有效特征的关键切入点。本文将从行为金融视角出发，系统探讨市场过度反应的理论基础、表现特征、形成机制及实践启示