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市场微结构噪声对价格发现的影响
一、引言
金融市场的核心功能之一是价格发现，即通过交易行为将分散的信息转化为资产的合理定价，反映其内在价值。这一过程的效率直接关系到市场资源配置的效果，也是投资者决策、监管政策制定的重要依据。然而，在现实交易中，价格形成并非完全由基本面信息驱动，还会受到一类被称为“市场微结构噪声”的干扰因素影响。这类噪声源于交易机制设计、参与者行为特征、流动性波动等微观层面的摩擦，常表现为价格与内在价值的短期偏离，甚至可能掩盖真实信息，导致价格发现失真。深入理解市场微结构噪声对价格发现的影响机制，不仅是金融市场微观结构理论的重要课题，更是提升市场有效性、保护投资者利益的实践需求
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