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财务顾问估值考试题及方法

一、单选题（共10题，每题2分）

1.在可比公司分析法中，最常用的估值乘数是？

A.股息率

B.价格/销售收入比率

C.价格/净资产比率

D.价格/现金流量比率

2.某公司自由现金流预计在未来五年内以10%的年增长率增长，之后进入稳定增长阶段，预计年增长率为5%。若折现率为8%，则五年后的终值系数为？

A.1.4693

B.1.7459

C.1.9222

D.2.1003

3.在调整现值法（APV）中，以下哪项属于经营性现金流？

A.债务利息税盾

B.股权融资成本

C.投资者分红

D.增加的营运资本

4.某公司2023年市盈率为20倍，同行业平均市盈率为15倍，若该公司市盈率相对于行业平均的溢价率为25%，则其相对估值水平为？

A.低于行业平均水平

B.高于行业平均水平

C.等于行业平均水平

D.无法判断

5.在可比交易分析法中，最常用的交易乘数是？

A.EV/EBITDA

B.P/E

C.P/B

D.价格/现金流

6.某公司预计未来三年自由现金流分别为1000万元、1200万元和1400万元，折现率为10%。若第三年后的自由现金流以6%的年增长率稳定增长，则公司估值为？

A.1.6亿

B.1.8亿

C.2.0亿

D.2.2亿

7.在估值中，以下哪项属于非现金项目？

A.营业收入

B.折旧摊销

C.营业利润

D.财务费用

8.某公司负债率为50%，税前债务成本为5%，股权成本为12%。若公司无税，则加权平均资本成本（WACC）为？

A.6.5%

B.8.0%

C.9.0%

D.10.5%

9.在可比公司分析法中，若目标公司与可比公司的财务结构差异较大，应采用？

A.可比公司整体估值法

B.可比公司分部估值法

C.先调整再估值法

D.绝对估值法

10.某公司预计未来五年自由现金流分别为500万元、600万元、700万元、800万元和900万元，折现率为8%。若采用三阶段估值法，则第五年的终值系数为？

A.3.9927

B.4.3359

C.4.6803

D.5.0336

二、多选题（共5题，每题3分）

1.以下哪些方法属于绝对估值法？

A.可比公司分析法

B.调整现值法

C.增量现金流估值法

D.现金流折现法

2.在可比交易分析法中，以下哪些因素会影响交易乘数？

A.市场情绪

B.行业周期

C.公司财务结构

D.交易条款

3.在估值中，以下哪些属于现金项目？

A.营业现金流量

B.折旧摊销

C.营业外收入

D.财务费用

4.在调整现值法（APV）中，以下哪些属于调整项？

A.税盾价值

B.营运资本调整

C.资本结构变化

D.投资者分红

5.在估值中，以下哪些因素会影响折现率？

A.无风险利率

B.市场风险溢价

C.公司特定风险

D.财务杠杆

三、判断题（共10题，每题1分）

1.市盈率估值法适用于所有行业，无需调整。

2.可比公司分析法中，可比公司越多越好。

3.在现金流折现法中，自由现金流是指公司可自由支配的现金。

4.可比交易分析法适用于初创企业，因其缺乏历史财务数据。

5.在估值中，折旧摊销属于现金项目。

6.调整现值法（APV）适用于资本结构不稳定的公司。

7.市净率估值法适用于重资产公司。

8.在估值中，终值系数的计算与折现率无关。

9.可比公司分析法中，市盈率溢价率越高，估值越高。

10.现金流折现法中，自由现金流不包括资本性支出。

四、计算题（共5题，每题6分）

1.某公司预计未来三年自由现金流分别为1000万元、1200万元和1400万元，折现率为10%。若第三年后的自由现金流以6%的年增长率稳定增长，计算公司估值（要求：分步计算并给出终值系数）。

2.某公司2023年市盈率为20倍，同行业平均市盈率为15倍，若该公司市盈率相对于行业平均的溢价率为25%，计算该公司估值相对于行业平均的溢价金额（假设公司盈利为1亿元）。

3.某公司负债率为50%，税前债务成本为5%，股权成本为12%。若公司无税，计算其加权平均资本成本（WACC）。

4.某公司预计未来五年自由现金流分别为500万元、600万元、700万元、800万元和900万元，折现率为8%。若采用三阶段估值法，计算公司估值（要求：分步计算并给出终值系数）。

5.某公司2023年市净率为5倍，同行业平均市净率为4倍，若该公司市净率相对于行业平均的溢价率为20%，计算该公司估值相对于行业平均的溢价金额（假设公司净资产为1亿元）。

五、简答题（共3题，每题5分）

1.简述可比公司分析法的基本步骤。

2.简述现金流折