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2025年特许金融分析师二级资本预算中的风险分析（敏感性分析、情景分析）专题试卷及解析

2025年特许金融分析师二级资本预算中的风险分析（敏感性分析、情景分析）专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本预算中，敏感性分析主要用于评估项目净现值（NPV）对哪个变量的变化最为敏感？

A、初始投资额

B、折现率

C、销售价格

D、所有输入变量

【答案】C

【解析】正确答案是C。敏感性分析通过改变单一变量（如销售价格）来观察NPV的变化，从而识别最敏感的变量。销售价格通常直接影响现金流，因此是常见敏感变量。A、B、D虽然也是重要变量，但敏感性分析通常聚焦于对现金流影响最大的变量，如销售价格或销量。知识点：敏感性分析的核心是识别关键变量。易错点：误认为所有变量同等重要。

2、情景分析与敏感性分析的主要区别在于？

A、情景分析仅考虑一个变量变化

B、情景分析同时考虑多个变量变化

C、情景分析忽略概率分布

D、情景分析仅用于悲观情景

【答案】B

【解析】正确答案是B。情景分析通过同时改变多个变量（如销售价格和成本）来评估项目NPV的变化，而敏感性分析仅改变一个变量。A是敏感性分析的特点，C和D不正确，因为情景分析可以包含概率分布和多种情景。知识点：情景分析的多变量特性。易错点：混淆两种分析方法的应用范围。

3、在敏感性分析中，龙卷风图的作用是？

A、展示所有变量的概率分布

B、按变量对NPV的影响程度排序

C、计算项目的期望NPV

D、确定最优投资决策

【答案】B

【解析】正确答案是B。龙卷风图通过条形长度直观展示各变量对NPV的影响程度，帮助识别最敏感变量。A和C是其他分析工具的功能，D是决策阶段的输出。知识点：龙卷风图的用途。易错点：误认为龙卷风图包含概率信息。

4、情景分析中，最坏情景通常基于哪些假设？

A、所有变量取最优值

B、所有变量取最差值

C、关键变量取最差值，其他变量保持基准

D、随机变量组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。最坏情景假设所有变量同时取最差值，以评估项目的极端风险。A是最好情景，C是敏感性分析的特点，D是蒙特卡洛模拟的方法。知识点：情景分析的极端假设。易错点：混淆最坏情景与敏感性分析的单一变量变化。

5、敏感性分析的局限性在于？

A、无法识别关键变量

B、忽略变量间的相互作用

C、计算过于复杂

D、仅适用于短期项目

【答案】B

【解析】正确答案是B。敏感性分析仅改变单一变量，无法反映变量间的相关性或相互作用。A和D不正确，因为敏感性分析可以识别关键变量且适用于长期项目。C不正确，因为其计算相对简单。知识点：敏感性分析的缺点。易错点：忽视变量间关系的影响。

6、在情景分析中，基准情景通常基于？

A、历史数据

B、管理层预期

C、行业平均水平

D、最可能发生的假设

【答案】D

【解析】正确答案是D。基准情景基于最可能发生的假设，作为比较其他情景的参考。A、B、C可能用于构建基准情景，但不是其定义。知识点：基准情景的构建逻辑。易错点：误认为基准情景仅基于历史数据。

7、敏感性分析中，NPV斜率表示？

A、变量变化对NPV的影响程度

B、NPV的概率分布

C、项目的折现率

D、变量的标准差

【答案】A

【解析】正确答案是A。NPV斜率反映变量变化时NPV的变动幅度，斜率越大，变量越敏感。B、C、D与斜率无关。知识点：NPV斜率的含义。易错点：混淆斜率与概率分布。

8、情景分析适用于评估？

A、单一变量风险

B、变量间的相关性

C、项目的整体风险

D、短期现金流波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。情景分析通过多变量变化评估项目的整体风险，而敏感性分析（A）和短期波动（D）是其他分析工具的范畴。B是蒙特卡洛模拟的特点。知识点：情景分析的应用场景。易错点：误认为情景分析仅适用于单一变量。

9、在敏感性分析中，变量范围通常基于？

A、历史波动性

B、管理层判断

C、行业标准

D、以上所有

【答案】D

【解析】正确答案是D。变量范围可能基于历史数据、管理层预期或行业标准，综合多种来源更合理。A、B、C均可能单独使用，但D更全面。知识点：变量范围的确定方法。易错点：忽视多来源综合的重要性。

10、情景分析的结果通常以？

A、单一NPV值表示

B、概率分布表示

C、多个NPV值表示

D、敏感性排序表示

【答案】C

【解析】正确答案是C。情景分析输出多个NPV值（如最好、最坏、基准），而非单一值或概率分布。A是确定性分析的结果，B是蒙特卡洛模拟的输出，D是敏感性分析的输出。知识点：情景分析的输出形式。易错点：混淆不同分析工具的输出。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、敏感性分析的特点包括？

A、改变单一变量

B、忽略变量间相关性

C、提供概率信息

D、识别关键变量

E、适用于复杂项目