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2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的道德风险专题试卷及解析

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的道德风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在抵押贷款支持证券（MBS）的发起过程中，以下哪项行为最可能引发道德风险？

A、贷款机构严格审查借款人信用状况

B、贷款机构将贷款打包证券化后出售

C、贷款机构保留部分贷款风险敞口

D、借款人提供虚假收入证明

【答案】D

【解析】正确答案是D。借款人提供虚假收入证明是典型的道德风险行为，因为借款人利用信息不对称获取不符合其还款能力的贷款。A是合规操作，B是正常金融流程，C是风险缓释措施。知识点：信息不对称导致的逆向选择与道德风险。易错点：混淆道德风险（签约后行为）与逆向选择（签约前信息隐瞒）。

2、2008年金融危机中，MBS道德风险的主要根源是？

A、借款人普遍失业

B、评级机构利益冲突

C、房价自然下跌

D、监管过度严格

【答案】B

【解析】正确答案是B。评级机构因收费模式与发行人绑定，导致虚高评级是核心道德风险问题。A是结果而非原因，C是市场正常波动，D与事实相反。知识点：金融中介利益冲突机制。易错点：将市场波动与制度性道德风险混淆。

3、以下哪项MBS结构设计最能降低发起人道德风险？

A、优先/次级分层结构

B、过度抵押

C、发起人保留第一损失份额

D、设置提前还款罚金

【答案】C

【解析】正确答案是C。发起人保留风险敞口能使其利益与投资者一致，A和B是风险转移机制，D主要针对再融资风险。知识点：风险共担原理。易错点：误认为所有结构化措施都能解决道德风险。

4、在MBS交易中，originatetodistribute模式的主要道德风险在于？

A、降低贷款发放标准

B、增加二级市场流动性

C、提高资金配置效率

D、分散系统性风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。该模式下发起人通过证券化转移风险，缺乏严格审查动力。B和C是积极影响，D是理论效果但实际未实现。知识点：金融创新的双刃剑效应。易错点：忽视激励相容的重要性。

5、以下哪项监管措施最能有效遏制MBS道德风险？

A、限制证券化产品发行规模

B、要求发起人自持5%风险份额

C、禁止次级贷款证券化

D、提高市场准入门槛

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险自留要求（如美国风险共担规则）直接解决激励问题。A和D可能抑制市场发展，C过于极端。知识点：监管套利与激励相容监管。易错点：混淆数量限制与质量管控。

6、MBS投资者面临的主要道德风险类型是？

A、借款人提前还款风险

B、服务商道德风险

C、利率波动风险

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。服务商可能优先处理自身利益（如收取服务费）而非投资者利益。A是正常市场行为，C和D是市场风险。知识点：委托代理问题。易错点：将所有风险都归为道德风险。

7、以下哪项不是MBS道德风险的典型表现？

A、贷款审批自动化导致标准下降

B、评级模型参数设置过于乐观

C、投资者过度依赖第三方评级

D、房价上涨导致抵押品价值增加

【答案】D

【解析】正确答案是D。抵押品价值增加是市场因素，A、B、C都涉及人为决策偏差。知识点：道德风险与市场风险的区分。易错点：将所有负面结果都归因于道德风险。

8、在MBS交易中，解决道德风险最根本的方法是？

A、加强信息披露

B、完善法律追责机制

C、设计合理的激励机制

D、提高投资者专业能力

【答案】C

【解析】正确答案是C。激励机制设计能从根源上协调各方利益，A、B、D是辅助措施。知识点：制度经济学中的激励理论。易错点：忽视制度设计的重要性。

9、以下哪项行为属于MBS服务商的道德风险？

A、及时向投资者报告贷款状况

B、积极追讨逾期贷款

C、延迟处置违约房产以增加服务费收入

D、严格按合同分配现金流

【答案】C

【解析】正确答案是C。服务商可能为延长收费期限而故意拖延处置。A、B、D是合规操作。知识点：现金流分配中的利益冲突。易错点：混淆正常商业决策与道德风险。

10、MBS道德风险对金融稳定的主要影响是？

A、提高市场效率

B、加剧顺周期性

C、降低融资成本

D、优化资源配置

【答案】B

【解析】正确答案是B。道德风险导致风险积累，放大经济周期波动。A、C、D是理论上的积极影响但被道德风险抵消。知识点：金融脆弱性理论。易错点：忽视微观风险对宏观的影响。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、MBS道德风险的主要参与方包括？

A、贷款发起人

B、评级机构

C、借款人

D、监管机构

E、投资者

【答案】A、B、C、E

【解析】A、B、C、E都可能因信息不对称产生道德风险，D是监管者而非风险源。知识点：多方博弈中的道德风险。易错点：将监管者视为风险源。

2、以下哪些措施可缓解MBS发起人道德风险？

A、风