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2025年特许金融分析师高阶希腊字母（Vanna、Volga）专题试卷及解析

2025年特许金融分析师高阶希腊字母（Vanna、Volga）专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、Vanna衡量的是期权价格对哪个变量的二阶敏感性？

A、标的资产价格

B、波动率

C、标的资产价格和波动率的交叉影响

D、时间

【答案】C

【解析】正确答案是C。Vanna是衡量期权Delta对波动率变化的敏感性，或Vega对标的资产价格变化的敏感性，反映的是标的资产价格和波动率的交叉影响。选项A是Delta，选项B是Vega，选项D是Theta。知识点：Vanna的定义。易错点：容易混淆Vanna与Delta、Vega的单一变量敏感性。

2、当波动率上升时，深度价外看涨期权的Vanna通常表现为？

A、正值

B、负值

C、零值

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。深度价外看涨期权的Vanna通常为正，因为波动率上升会增加期权变为价内的概率，从而提高Delta。选项B错误，负值通常出现在价内期权。选项C错误，Vanna很少为零。选项D错误，可以通过期权状态判断。知识点：Vanna在不同期权状态下的表现。易错点：忽略期权价内/价外状态对Vanna符号的影响。

3、Volga衡量的是期权价格对哪个变量的二阶敏感性？

A、标的资产价格

B、波动率

C、波动率变化的二阶影响

D