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2025年特许金融分析师高频做市策略与市场冲击成本专题试卷及解析

2025年特许金融分析师高频做市策略与市场冲击成本专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在高频做市策略中，做市商的主要利润来源是什么？

A、从价格波动中获取资本利得

B、通过买卖价差赚取收益

C、通过持有大量头寸获取股息

D、通过内幕信息交易获利

【答案】B

【解析】正确答案是B。做市商的核心盈利模式是通过同时报出买价（Bid）和卖价（Ask），从买卖价差中赚取利润。他们通过提供流动性，在短时间内频繁买卖，累积小额价差收益。A选项描述的是方向性交易策略，而非做市策略。C选项是长期投资者的收益来源，与高频做市无关。D选项是违法行为，不是合法的做市策略。知识点：做市商的基本盈利模式。易错点：将做市商的价差收益与方向性交易的资本利得混淆。

2、市场冲击成本主要是指什么？

A、交易佣金和税费

B、因交易行为导致资产价格向不利方向变动的成本

C、持有头寸过夜的风险成本

D、交易所收取的席位费

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场冲击成本，也称价格冲击，是指大额订单进入市场时，由于供需关系变化导致资产价格向交易不利方向移动，从而增加交易成本。这是机构投资者和算法交易必须重点考虑的成本。A选项是显性交易费用，不属于市场冲击成本。C选项是持仓风险，与市场冲击不同。D选项是固定运营成本。知识点：交易成本的构