2025年特许金融分析师经济周期不同阶段的行业轮动策略专题试卷及解析.docxVIP

2025年特许金融分析师经济周期不同阶段的行业轮动策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师经济周期不同阶段的行业轮动策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济复苏初期，投资者最应该配置的行业是？

A、公用事业

B、信息技术

C、日常消费品

D、医疗保健

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济复苏初期，利率通常较低，企业盈利开始改善，高成长性的信息技术行业对经济复苏最为敏感，表现通常领先。A、C、D选项属于防御性行业，在经济不确定或衰退期表现更佳。知识点：行业轮动与经济周期阶段。易错点：混淆复苏期与衰退期的行业配置逻辑。

2、当经济进入过热阶段，通胀压力显著上升时，最受益的行业是？

A、金融

B、房地产

C、能源

D、电信

【答案】C

【解析】正确答案是C。经济过热阶段，需求旺盛推动大宗商品价格上涨，能源行业直接受益于价格上涨。金融和房地产可能因加息政策承压，电信行业与通胀关联度较低。知识点：通胀敏感性行业分析。易错点：忽视货币政策对金融和房地产的负面影响。

3、在经济衰退期，投资者应优先增持的行业是？

A、非必需消费品

B、工业

C、公用事业

D、原材料

【答案】C

【解析】正确答案是C。公用事业提供必需服务，需求稳定，分红率高，是典型的防御性行业，适合衰退期配置。其他选项均为周期性行业，衰退期表现较差。知识点：防御性行业特征。易错点：误判周期性行业与防御性行业的适用阶段。

4、央行首次降息通常预示经济进入哪个阶段？

A、复苏

B、过热

C、滞胀

D、衰退

【答案】D

【解析】正确答案是D。降息是应对经济衰退的典型政策工具，通常在衰退初期实施。复苏期降息空间有限，过热期倾向于加息，滞胀期政策效果受限。知识点：货币政策与经济周期关系。易错点：混淆政策实施时点与经济阶段。

5、在经济扩张中后期，表现通常超越大盘的行业是？

A、医疗保健

B、必需消费品

C、材料

D、公用事业

【答案】C

【解析】正确答案是C。扩张中后期，工业生产旺盛带动原材料需求，材料行业盈利弹性大。其他选项在扩张后期可能因估值过高或需求饱和表现平平。知识点：行业景气度与周期位置。易错点：忽视扩张后期的行业轮动特征。

6、滞胀阶段最应该规避的行业是？

A、能源

B、黄金

C、可选消费

D、公用事业

【答案】C

【解析】正确答案是C。滞胀期通胀高企且增长停滞，可选消费品需求弹性大，受双重挤压最严重。能源和黄金可能受益于通胀，公用事业相对抗跌。知识点：滞胀期行业风险。易错点：低估通胀对可选消费的冲击。

7、收益率曲线倒挂通常预示经济将进入？

A、复苏

B、过热

C、衰退

D、滞胀

【答案】C

【解析】正确答案是C。收益率曲线倒挂是衰退的经典先行指标，反映市场对未来经济悲观预期。其他阶段曲线形态通常正常或陡峭。知识点：收益率曲线与经济预测。易错点：混淆曲线形态与经济阶段的对应关系。

8、在经济复苏期，估值修复最快的行业通常是？

A、公用事业

B、金融

C、必需消费品

D、电信

【答案】B

【解析】正确答案是B。金融行业对利率敏感，复苏期利率上行改善净息差，估值弹性大。其他行业估值修复较慢或受限于防御属性。知识点：利率敏感性行业分析。易错点：忽视利率变化对金融股的双重影响。

9、全球供应链重构最直接利好的行业是？

A、航空

B、半导体

C、本地制造

D、跨境电商

【答案】C

【解析】正确答案是C。供应链重构推动制造业回流或区域化，本地制造企业直接受益。其他行业可能受成本上升或需求波动影响。知识点：产业链变迁影响。易错点：过度关注终端需求而忽视供应链变化。

10、经济过热阶段，政府可能采取的措施对哪个行业最不利？

A、能源

B、材料

C、房地产

D、工业

【答案】C

【解析】正确答案是C。过热期政府通常收紧货币政策，加息直接抑制房地产需求。其他行业可能受益于高通胀或强劲需求。知识点：政策调控的行业影响。易错点：低估利率对房地产的敏感性。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、经济复苏期具有领先表现特征的行业包括？

A、信息技术

B、非必需消费品

C、金融

D、公用事业

E、医疗保健

【答案】A、B、C

【解析】A、B、C选项均为周期敏感性行业，复苏期需求弹性大。D、E属于防御性行业，复苏期表现通常滞后。知识点：周期性行业分类。易错点：混淆周期敏感性与防御性。

2、滞胀阶段可能相对抗跌的行业有？

A、能源

B、黄金

C、必需消费品

D、房地产

E、航空

【答案】A、B、C

【解析】能源和黄金受益于通胀，必需消费品需求刚性。房地产和航空受滞胀双重打击明显。知识点：抗通胀资产配置。易错点：忽视滞胀中增长停滞的影响。

3、收益率曲线陡峭化通常预示？

A、经济复苏

B、通胀预期上升

C、货币政策宽松

D、衰退风险增加

E、信用利差收窄

【