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行为金融视角下股市泡沫形成机制

引言

股市泡沫作为金融市场的典型现象，长期以来是学术界和实务界关注的焦点。传统金融理论基于“有效市场假说”和“理性人假设”，认为资产价格应完全反映所有可获得信息，泡沫仅能由外部冲击或基本面突变解释。但历史上多次著名的股市泡沫（如郁金香狂热、互联网泡沫）中，资产价格与基本面价值的长期严重偏离，暴露出传统理论的解释力局限。行为金融学突破理性人假设，从投资者认知偏差、情绪驱动和群体行为等角度切入，为理解泡沫形成提供了更贴近现实的分析框架。本文将从行为金融视角出发，系统拆解股市泡沫的形成机制，揭示个体行为、市场互动与外部环境如何共同推动价格偏离向泡沫演化。

一、投资者行