基于DEA模型的新能源汽车产业链上市公司融资效率研究.pdfVIP

摘要

当今社会面临着经济增长带来的物质需求和环境污染的深刻矛盾。在汽车领域，

石油消耗和尾气污染已经开始严重透支环境承载力，人类进行一次绿色出行变革已经

迫在眉睫。按照现在的技术，这种变革的产物应该是新能源汽车产业。虽然新能源汽

车还处于和成长期，但它最终将替代传统燃油汽车，成为未来人们的出行工具。

新能源汽车产业的诞生和发展，除了其本身的使命要求，具体实现则需要依靠资

本的力量。只有进行融资才能将理想变为行动，将技术转化为产品进入千家万户。本

文研究新能源汽车产业的融资效率就是要发掘融资和资金配置过程中出现的问题和需

要注意的影响因素，为企业提高融资效率和资金配置效率提供参考意见，从技术创新

和运营模式两方面进行探索和展望。

本文首先对国内外融资效率方面的文献进行梳理。针对现有文献研究内容宽泛、

时间较早、偏重债权三个特点，制定了新能源汽车产业链、近五年和股权三个对应的

研究方向；其次研究了融资效率的相关概念。从融资理论的定义和来源，股权融资、

融资效率和产业链的定义及研究方向等几个方面论述；再次分析了融资现状。描述了

产业链发展情况以及企业各个时期的融资需求，分析了产业链融资渠道和当前银根收

紧、企业利润下滑、产业链立足未稳等存在问题；最后进行融资效率研究。选取新能

源汽车产业链中170家公司数据，通过DEA-Malmquist模型计算融资效率静、动态参

数，区分产业链内部融资效率特征分布及形成原因，通过Tobit回归模型对融资效率影

响因素进行相关性分析，稳健性检验。根据变量回归显著性对影响因素的权重对进行

排序，得出关键因素和非关键因素。

研究结论表明，第一，新能源产业链上市公司总体效率在逐年提高，通过不断创

新未来可以完成对传统车替代。第二，在新能源产业链上下游行业中，电机电控和电

池企业的融资效率明显高于整车企业。第三，政策对新能源汽车产业的发展起到引导

作用，技术进步则起到推动性作用。第四，股权融资对于新能源汽车产业具有极为重

要的作用。第五，发达地区对企业的融资效率能够产生显著影响。地方文化环境、公

共治理环境、配套环境、政府效率、对人才吸引力这些综合实力，对企业的发展始终

会产生正面的推动作用。

基于以上结论，一方面，建议政府相关政策制定部门大力引进政府产业引导基金，

为企业建立融资信用，帮助产业进入到良性发展的轨道。另一方面，建议企业选择金

融支持力强、营商环境好的地方投资。融资应重点放在股权融资。尽量高效使用资金，

避免闲置，着力在研发、营销方面大力投入，迅速占领市场。

展望未来，新能源汽车产业应该在技术发展和经营模式两方面进一步迎合市场，

提高融资效率。在技术发展方面，缓解使用焦虑，发挥电动汽车在智能科技上的先天

优势，拉动市场需求。在经营模式方面对标智能手机产业，采用研发设计营销与生产

制造分离的方式，明确专业分工，聚焦企业价值，采用不同的融资渠道和方式，提高

各自的融资效率。

关键词：DEA模型；新能源汽车产业链；融资效率

ABSTRACT

Todayssocietyisfacedwiththeprofoundcontradictionbetweenthematerialdemandbroughtby

economicgrowthandtheenvironmentalpollution.Intheautomobilesector,oilconsumptionandexhaust

pollutionhavebeguntoseriouslyoverdrawthecarryingcapacity,agreenhumantravelchangeis

imminent.Accordingtothepresenttechnology,theproductofthistransformationshouldbethenew

energyautomobileindustry.Althoughthenewenergyautomobileisstillinthee