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2025年特许金融分析师经济周期对抵押贷款支持证券的影响专题试卷及解析

2025年特许金融分析师经济周期对抵押贷款支持证券的影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济扩张期，抵押贷款支持证券（MBS）的提前偿付风险通常会？

A、降低

B、升高

C、保持不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济扩张期通常伴随利率下降和就业市场改善，借款人更倾向于通过再融资来提前偿还抵押贷款，导致MBS的提前偿付风险升高。选项A错误，因为经济扩张期提前偿付风险不会降低。选项C错误，因为经济周期变化会显著影响提前偿付行为。选项D错误，历史数据表明经济周期与提前偿付风险存在明确关联。知识点：经济周期对MBS现金流的影响。易错点：容易混淆利率变化与提前偿付风险的关系。

2、在经济衰退期，MBS投资者最需要关注的风险类型是？

A、利率风险

B、信用风险

C、流动性风险

D、通胀风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济衰退期失业率上升，借款人违约可能性增加，使MBS的信用风险成为主要关注点。选项A虽然存在，但衰退期利率通常下降，利率风险相对较小。选项C流动性风险确实存在，但不如信用风险直接。选项D通胀风险在衰退期通常较低。知识点：经济周期与MBS风险特征的关系。易错点：容易忽视信用风险在衰退期的主导地位。

3、美联储加息周期对MBS价格的影响主要是？

A、价格上涨

B、价格下跌

C、无影响

D、影响不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。加息会提高市场利率，降低MBS的相对吸引力，同时减少再融资需求，导致价格下跌。选项A与实际情况相反。选项C错误，利率变化会显著影响MBS定价。选项D错误，利率与MBS价格存在明确的反向关系。知识点：利率政策对MBS定价的影响机制。易错点：容易混淆利率变化对不同类型MBS的影响差异。

4、经济过热时，政府可能采取的宏观调控措施对MBS市场的影响是？

A、利好

B、利空

C、无影响

D、影响不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济过热时政府通常会加息和收紧信贷，这会提高MBS的融资成本并抑制房地产需求，形成利空影响。选项A与政策效果相反。选项C错误，宏观调控必然会影响MBS市场。选项D错误，政策方向与影响机制都是确定的。知识点：宏观调控政策对MBS市场的传导路径。易错点：容易忽视政策组合的叠加效应。

5、在经济复苏初期，MBS的相对投资价值通常表现为？

A、低于国债

B、高于国债

C、与国债持平

D、无法比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济复苏初期利率仍处低位，但经济前景改善，MBS的收益率优势开始显现，相对价值高于国债。选项A忽略了复苏期的风险溢价收窄。选项C错误，两者利差会发生变化。选项D错误，可以通过收益率曲线比较相对价值。知识点：经济周期阶段与MBS相对价值的关系。易错点：容易忽视收益率曲线的动态变化。

6、房地产泡沫破裂对MBS市场的直接影响是？

A、提前偿付增加

B、违约率上升

C、流动性改善

D、信用评级上调

【答案】B

【解析】正确答案是B。房地产泡沫破裂导致房价下跌，借款人负资产增加，违约率显著上升。选项A与实际情况相反，泡沫破裂时提前偿付会减少。选项C错误，市场流动性会恶化。选项D错误，信用评级会被下调。知识点：房地产市场周期与MBS信用风险的关联。易错点：容易混淆房价变化对不同风险类型的影响。

7、在经济周期转换期，MBS投资组合管理最需要关注的是？

A、久期匹配

B、信用质量

C、流动性准备

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。周期转换期各类风险特征都会发生变化，需要综合管理久期、信用质量和流动性。选项A、B、C都只关注单一维度，不够全面。知识点：周期转换期的MBS组合管理策略。易错点：容易忽视各类风险的联动变化。

8、量化宽松政策对MBS市场的直接影响是？

A、提高收益率

B、增加需求

C、减少供给

D、以上都不是

【答案】B

【解析】正确答案是B。QE通过直接购买MBS增加市场需求，推高价格降低收益率。选项A与效果相反。选项C错误，QE不影响供给。选项D错误，B是正确影响。知识点：非常规货币政策对MBS市场的影响机制。易错点：容易混淆QE对不同资产类别的差异化影响。

9、在经济滞胀环境下，MBS投资者面临的特殊挑战是？

A、高通胀与高增长

B、高通胀与低增长

C、低通胀与高增长

D、低通胀与低增长

【答案】B

【解析】正确答案是B。滞胀的特征是高通胀伴随经济停滞，这对MBS构成双重压力：通胀侵蚀实际收益，经济停滞增加违约风险。其他选项描述的是不同经济环境。知识点：特殊经济周期阶段对MBS的复合影响。易错点：容易忽视滞胀环境的独特性。

10、长期经济下行趋势对MBS结构的影响趋势是？

A、更复杂的结构

B、更简单的结构

C