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2025年特许金融分析师捐赠基金资产配置模式专题试卷及解析

2025年特许金融分析师捐赠基金资产配置模式专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、捐赠基金在资产配置中采用“耶鲁模式”的核心特征是什么？

A、以固定收益资产为主，追求稳定现金流

B、高度集中于国内股票市场，追求高增长

C、重仓另类资产，如私募股权、房地产和对冲基金

D、完全依赖被动指数投资，降低管理成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。耶鲁模式的核心是大量配置于流动性较低但预期回报较高的另类资产，如私募股权、房地产、自然资源和对冲基金，以实现长期资本增值。A选项描述的是保守型资产配置，不符合耶鲁模式的特点；B选项过于集中于国内股票，缺乏多元化；D选项的被动投资虽然成本较低，但耶鲁模式更强调主动管理和另类资产的配置。知识点：捐赠基金资产配置模式。易错点：混淆耶鲁模式与传统60/40股债配置模式的区别。

2、捐赠基金在设定长期投资目标时，首要考虑的因素是什么？

A、短期市场波动性

B、基金的支出率（SpendingRate）

C、管理团队的业绩奖金

D、监管机构的合规要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。捐赠基金的长期投资目标主要是为了支持其使命（如教育、科研），因此需要平衡当前的支出需求和未来的购买力。支出率是决定每年可从基金中提取多少资金的关键指标，直接影响资产配置策略。A选项短期波动性对长期目标影响较小；C选项业绩奖金是激励手段，而非目标设定的核心；D选项合规要求是底线，但不是首要考虑因素。知识点：捐赠基金的投资目标设定。易错点：将短期因素或次要因素误认为首要考虑因素。

3、在捐赠基金的资产配置中，私募股权（PrivateEquity）通常被归类为哪一类资产？

A、固定收益类资产

B、公开市场股票类资产

C、另类投资资产

D、现金及现金等价物

【答案】C

【解析】正确答案是C。私募股权因其流动性低、投资期限长、回报潜力高的特点，被归类为另类投资资产。A选项固定收益资产主要指债券等；B选项公开市场股票是指在交易所上市交易的股票；D选项现金及等价物是流动性最高的资产。知识点：资产类别划分。易错点：将私募股权与公开市场股票混淆，忽略其流动性和结构上的差异。

4、捐赠基金在管理流动性风险时，最常用的策略是什么？

A、将所有资产投资于高流动性资产

B、通过压力测试评估流动性需求

C、完全依赖外部借款应对流动性需求

D、忽略流动性风险，专注于长期回报

【答案】B

【解析】正确答案是B。捐赠基金需要平衡长期投资目标与短期流动性需求，压力测试是评估在不同市场条件下流动性需求的重要工具。A选项过于保守，会牺牲长期回报；C选项依赖借款可能增加财务风险；D选项忽略流动性风险可能导致无法满足支出需求。知识点：流动性风险管理。易错点：将流动性管理简单化为极端保守或完全忽略。

5、捐赠基金在配置房地产资产时，最主要的目标是什么？

A、获取短期资本利得

B、对冲通胀风险

C、提供高频交易机会

D、完全替代股票资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。房地产资产通常具有抗通胀特性，租金和资产价值会随通胀上升，因此是对冲通胀风险的重要工具。A选项短期资本利得不是房地产投资的主要目标；C选项房地产流动性低，不适合高频交易；D选项房地产可以作为股票的补充，但无法完全替代。知识点：房地产投资目标。易错点：将房地产的短期特性误认为主要目标。

6、捐赠基金在投资对冲基金时，最看重的特点是什么？

A、与公开市场资产的高相关性

B、绝对回报目标（AbsoluteReturn）

C、极低的管理费用

D、完全透明的投资策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。对冲基金的核心目标是提供与传统资产低相关的绝对回报，从而增强组合的多元化。A选项高相关性会削弱多元化效果；C选项对冲基金费用通常较高；D选项对冲基金策略往往不透明。知识点：对冲基金投资特点。易错点：将对冲基金与传统共同基金混淆。

7、捐赠基金在设定支出率时，通常参考的长期目标范围是多少？

A、1%2%

B、3%5%

C、6%8%

D、9%10%

【答案】B

【解析】正确答案是B。捐赠基金的支出率通常设定在3%5%之间，以确保基金的可持续性和购买力。A选项过低可能导致支出不足；C和D选项过高可能侵蚀基金本金。知识点：捐赠基金支出率设定。易错点：将支出率设定得过高或过低。

8、捐赠基金在资产配置中，如何平衡长期回报与短期流动性需求？

A、完全牺牲长期回报以满足短期需求

B、通过资产分层（CoreSatellite）策略

C、忽略短期需求，专注于长期投资

D、将所有资产投资于短期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。资产分层策略（CoreSatellite）可以将大部分资产配置于长期回报较高的核心资产，同时配置少量卫星资产以满足短期流