【华兴-2025研报】立讯精密（002475）：看好公司2025-26年在通讯业务成长空间.pdfVIP

2025年11月25日

科技硬件:中性证券研究报告/公司更新报告

立讯精密(002475CH,买入,目标价:RMB68.05)

看好公司2025-26年在通讯业务成长空间

目标价:RMB68.05当前股价:RMB52.85•公司9M25收入和净利基本符合预期。

股价上行/下行空间+29%

52周最高/最低价(RMB)72.20/27.11•公司持续在通讯业务上发力。

市值(US$mn)52,764

•维持“买入”评级，上调目标价至人民币68.05元。(基于21倍2026年P/E)

当前发行数量(百万股)7,099

三个月平均日交易額

1,618根据立讯精密2025年三季报，公司前三季度收入达2209.15亿元，同比增长24.7%，归

(US$mn)

流通盘占比(%)100母净利115.18亿元，同比增长26.9%。在消费电子业务保持稳健增长同时，我们看好立讯

主要股东(%)精密在通讯业务上持续在2025-26年取得进展。

立讯有限公司38

我们认为公司通讯业务有望逐步渗透到行业头部客户。根据立讯精密于2025年11月3日

香港结算中心6

披露的投资者关系活动记录表，公司在多个通讯产品上都切中行业痛点，在OCP2025

中证金融1

上，立讯精密展示了448G最新技术，产品性能远超行业预期。基于公司坚决的研发投

按2025年11月21日收市数据

资料来源:FactSet入，我们看好2025-2027年通讯业务的发展潜力。光模块领域，立讯精密提到当前挑战主

要体现在商务拓展层面，当前立讯精密的800G和1.6T光模块产品主要面向中小型数据中

主要调整

心客户进行交付。尽管尚未获得头部客户的明确合作机会，但立讯精密对于公司在光模块

现值原值变动

领域竞争力保持信心。闻泰交易交割整体顺利。根据立讯精密于2025年11月3日披露的

评级买入买入