中国黄金国际深度报告：金铜并济，再铸辉煌.docx

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中国黄金国际：立足金山铜海夯实根基 3

中国黄金国际：金铜并济，央企海外上市平台 3

三费费率稳定，2024年利润实现扭亏为盈 7

核心资产：厚积薄发，技改扩产正当时 10

长山壕金矿：地下过渡期，技改有望2029年完成 10

甲玛多金属矿：大型多金属矿山，勘探+扩产并进 14

行业观点：降息催化，金价步入右侧区间 18

货币超发，全球央行成为重要买盘 18

利息支出压力陡增，美元美债难以为继 24

非农催化通胀温和，降息催化持续 27

投资建议 30

盈利预测与业务拆分 30

估值分析 31

投资建议 32

风险提示 33

插图目录 35

表格目录 36

中国黄金国际：立足金山